Si en los mercados financieros y de inversión es habitual referirse a un mundo en constante mutación, esta referencia cobra aún más razón cuando hablamos de 2022. Y, como siempre, con el cambio y la incertidumbre, también surgen oportunidades. Andrea Mossetto, jefe de Especialistas en Inversión de la boutique de inversión temática de Amundi, CPR AM, estuvo en Portugal para un almuerzo con clientes y expuso algunas de las temáticas actuales más relevantes y qué enfoques tienen más potencial para captarlas.
La crisis de las materias primas se agrava
"Vemos escasez de materias primas en todo el mundo, desde metales hasta materias primas agrícolas y combustibles. El coste global de la energía podría alcanzar el 14% del PIB mundial en 2022 y los países europeos están en una lucha contra el tiempo para reponer la capacidad de almacenamiento antes del próximo invierno", introduce.
En este contexto, Mossetto considera que un enfoque temático para captar este movimiento es especialmente importante. Los recursos naturales desempeñarán un papel clave en la senda de la transición energética, con presiones crecientes sobre la demanda y la oferta y cuellos de botella en la logística, en un mundo que ha alcanzado la cima de la globalización.
"La idea es considerar estrategias como el CPR Invest - Global Resources que puedan beneficiarse de las megatendencias que están cambiando el sector de las materias primas y la energía. En la práctica, una estrategia que incluirá materiales tradicionales como el cobre, el aluminio y el mineral de hierro, así como materiales de tierras raras, litio y grafito, que son fundamentales para garantizar la electrificación de nuestras economías. En el sector energético, la estrategia debe tener la capacidad de invertir en el negocio integrado de las empresas petroleras, que ven con buenos ojos las nuevas energías para diversificar su gama de productos. También debe ser capaz de invertir en nuevas energías como el biocombustible, el biodiésel y el hidrógeno. Y, por último, debería tener exposición al oro, a través de los componentes del índice Arca Miners o del ETC sobre el oro, para tener un colchón y suavizar los rendimientos de la cartera en tiempos de turbulencias y desaceleración económica", explica.
La transición energética se acelera
El camino hacia las emisiones netas cero para 2050 se aceleró este verano con la Ley de Reducción de la Inflación de Estados Unidos y los planes europeos de inversión en hidrógeno. Aunque no está totalmente centrada en el clima, la Ley de Reducción de la Inflación de Estados Unidos destina 369.000 millones de dólares a iniciativas relacionadas con la seguridad energética y el clima, incluido el hidrógeno. Esto se suma al paquete bipartidista de inversiones en infraestructuras aprobado en 2021.
"El desarrollo de la economía del hidrógeno ocupa un lugar destacado en las agendas políticas e industriales, porque es el único vector energético que puede descarbonizar el sector industrial y el del transporte (pesado), fuente del 40% de las emisiones mundiales de CO2. El CPR Invest - Hydrogen, la solución de CPR AM que invierte en toda la economía del hidrógeno, está bien posicionada para que sus clientes se beneficien del desarrollo del ecosistema en torno a este portador de energía verde", afirma Mossetto.
Necesidad de exponerse a estrategias defensivas
Como indica el profesional, la volatilidad de los mercados ha llevado a los inversores a buscar estrategias defensivas de baja beta, como el CPR Invest - Food For Generations. "Esta cartera encuentra sus catalizadores en factores a largo plazo que apoyan el reto de alimentar al mundo. La cartera invierte simultáneamente en sectores defensivos que pueden mitigar la volatilidad del mercado con una beta de 0,8. Esta es una de las estrategias de CPR AM que ha recaudado casi 1.000 millones de euros en los últimos 18 meses".
Otra estrategia defensiva, cuenta, es la que invierte en el envejecimiento de la población: "El desarrollo demográfico parece ser inevitable y las megatendencias están vinculadas a las necesidades específicas del consumidor mayor de 65 años".
Como comenta, aún no está claro cuál será el impacto de la inflación en los consumidores. "Podemos ver claramente la fuerte resistencia y el poder de fijación de precios de los negocios de lujo y la resistencia de la riqueza de las personas mayores durante la COVID-19 y durante el fuerte retorno de la inflación. Incluso China, el país más poblado del mundo, donde la tasa de natalidad se estaba ralentizando antes de COVID-19 y alcanzó un nuevo mínimo en 2021, se enfrenta a un rápido crecimiento de parte de la población mayor de 65 años. “En esta nueva normalidad, estrategias como CPR Invest - Global Silver Age, con más de la mitad de la cartera invertida en el sector sanitario, son una buena opción, opina Mossetti.
Vuelven los bonos
Vivimos un momento de mercado en el que los rendimientos de los bonos han alcanzado máximos relevantes. Aunque todavía es dudoso que la Fed y los demás bancos centrales encuentren su tasa terminal, muchos consideran que ya estamos cerca de un buen punto de entrada. "En este contexto, las estrategias de bonos temáticos, como las que invierten en bonos climáticos alineados con los objetivos del Acuerdo de París en términos de reducción de las emisiones de CO2, pueden ser dignas de consideración", indica.
Las acciones DARP vuelven del purgatorio
DARP: Disrupción a un precio razonable. Muchos de los valores corporativos más perturbadores han experimentado un reajuste de precios como consecuencia del choque de la subida de tipos y las perspectivas de recesión. El ratio PE del índice Nasdaq cayó de alrededor de 40 a 22 a mediados de año. La atención ya no se centra en el precio, sino en los resultados. Teniendo esto en cuenta, Mossetto cree que los valores DARP pueden estar saliendo del purgatorio en el que entraron este año.
"La idea es empezar a buscar este tipo de valores, sobre todo si te centras en la exposición a la tecnología en sectores que todavía se van a beneficiar del gasto de las empresas, como en ciberseguridad, nube y big data. Estas son las áreas en las que no puedes permitirte no invertir, incluso en un escenario de recesión", explica. "Si centras tu cartera en estos sectores, en nombres de calidad, con elevados flujos de caja libres y márgenes, con alta visibilidad sobre el desarrollo futuro del negocio, a la vez que estás diversificado, puedes tener potencialmente generación de alfa cuando la incertidumbre sobre la Fed y los tipos empiece a remitir", concluye.
