India está viviendo hoy una transformación única en la historia. Para Aman Batra, gestor del Goldman Sachs India Equity Portfolio, el país está gozando de dos importantes vientos de cola: fuerte crecimiento del consumo interno y la inversión en infraestructuras, que supone la materialización del dividendo demográfico. “La economía india podría convertirse en la tercera más grande del mundo -después de EE.UU. y China- para el año 2035, impulsada por un auge económico y reformas políticas bien dirigidas que han tenido un impacto significativo en la facilidad de hacer negocios, presentando una oportunidad de inversión de varias décadas para los inversores extranjeros”, vaticina el experto.
Las reformas políticas y económicas han sido un elemento clave en el auge de la India. “Apoyados por iniciativas gubernamentales y del sector privado como Make in India, National Infrastructure Pipeline (NIP) con Gati Shakti, los últimos cinco años parecen haber provocado cambios más sustanciales en el panorama socioeconómico de India que toda la década anterior”, reconoce Batra.
La transformación del país está tocando múltiples sectores:
- El empuje del Gobierno para desarrollar las infraestructuras del país se ha visto impulsado por reformas laborales favorables, recortes del impuesto de sociedades, planes de iniciativas vinculadas a la producción (PLI) y un mayor desembolso en inversión de capital.
- El programa Digital India en India ha impulsado la innovación tecnológica en fintech, educación, comercio electrónico, sanidad y otros sectores de consumo. La adopción de tecnología digital como la Interfaz Unificada de Pagos (UPI) y reformas como el Código de Insolvencia y Quiebra en 2016 han desempeñado un papel crucial en la mejora de la eficiencia del sector financiero.
- Y por último, en la última década, India ha puesto cada vez más énfasis en las fuentes de energía renovables.
Claves del Goldman Sachs India Equity Portfolio
El Goldman Sachs India Equity Portfolio cuenta un año más con el Rating FundsPeople 2023. Como todos los fondos de la gestora estadounidense, este fondo de renta variable india sigue una filosofía de gestión activa, largoplacista, impulsada por los fundamentales y bottom-up para crear una cartera equilibrada que proporcione alfa de forma sistemática a lo largo del ciclo. “No tomamos ninguna decisión macroeconómica ni intentamos hacer market timing. La cartera es simplemente una representación de nuestras convicciones ascendentes”, insiste Batra.
Fruto de este análisis fundamental, el fondo ha generado 384 puntos básicos de alfa neto desde su creación, en diversos sectores y segmentos de capitalización bursátil, impulsado en un 100% por la selección de valores.
El equipo local es una de las fortalezas de la gestión del fondo. Con un enfoque de alta convicción y sin restricciones buscan captar las ineficiencias en toda la renta variable india. La cartera se compone con compañías de toda capitalización, no obstante, el Goldman Sachs India Equity Portfolio tiene un ligero sesgo hacia small y mid caps. “Creemos que el segmento es muy ineficiente, con una baja cobertura de investigación y, por tanto, rico en oportunidades de generar alfa”, explica el gestor.
Así, el 50% de la cartera aproximadamente está en estos small y mid caps potencialmente ricas en alfa, así como exposición a temas emergentes como la digitalización y la diversificación de la cadena de suministro con participación activa en las salidas a Bolsa.
Actualización de la cartera del Goldman Sachs India Equity Portfolio
Destacan dos tendencias en la cartera más reciente. Por un lado, dentro de los materiales, el equipo gestor está encontrando algunas oportunidades interesantes en el espacio de los productos químicos especializados, donde las empresas indias se están convirtiendo en importantes socios de I+D y fabricación para las empresas farmacéuticas y agroquímicas mundiales, a medida que las grandes multinacionales diversifican su cadena de suministro en la estrategia de adquisición China+1.
Por otro lado, la cartera está bien posicionada en los espacios discrecional y financiero para aprovechar las tendencias de consumo. “El consumo interno y la inversión representan el 70% del PIB. Dentro de la misma, detectamos un aumento de la tendencia a la premiumización, con más de 400 millones de millennials en el país”, desgrana Batra.
Y es que India ha sido principalmente una economía impulsada a nivel nacional, en la que el consumo interno y la inversión representan el 70% del PIB. Las historias de consumo relacionadas con la generación millenial, especialmente en los ámbitos de la tecnología de consumo (comercio electrónico, juegos, tecnología alimentaria, tecnología educativa y tecnología financiera), serán una fuerza impulsora del crecimiento del país, vaticina Batra.
Se espera que la población de clase media de la India, la mayor del mundo, represente el 80 % de la población del país y el 75% del gasto de los consumidores en 2030. “A medida que se desarrollen estas tendencias, se espera que el gasto de los consumidores se extienda a todos los sectores, con un aumento de 2 a 2,5 veces en ropa y cuidado personal, de 3 a 4 veces en servicios sanitarios y de ocio y de 3 a 5 veces en bienes de consumo duraderos, como la electrónica”, cuenta el gestor.
