El CEO y director de inversiones de Amundi en Londres, Crosnier Laurent, encabeza el equipo de inversión con el subdirector de inversiones, Markus Krygier. La rigidez del riesgo, dijo Crosnier, forman la columna vertebral de la gama de fondos VaR de Amundi. Dos tercios de la cartera del fondo se basa en decisiones estratégicas, y un tercio procede de operaciones tácticas. Esto, añade Crosnier, permite mejorar el perfil de rentabilidad/riesgo añadiendo un componente de alfa adicional.
Los fondos VaR invierten en todas las principales clases de activos desde renta fija y divisas hasta futuros gestionados (CTA) y volatilidad, siendo esta última las más reciente inclusión. "En Londres tenemos cinco gestores manejando nuestros productos VaR, dos de los cuales gestionan volatilidad", dice Crosnier. Como era de esperar con los productos conformes con la directiva UCIT, todos los fondos tienen valoración y liquidez diaria. "Desde julio de 2010 hemos fortalecido nuestra gama VaR mejorando el proceso de inversión y ajustando el control de riesgo. El resultado es una continua y fuerte rentabilidad", apunta Crosnier.
La asignación del riesgo es clave para Amundi. Gracias a un estricto seguimiento del presupuesto de riesgo, es capaz de ofrecer un mejor rendimiento, ayudado por el hecho de que los fondos VaR se gestionan activamente y tienen una cartera diversificada de activos, horizonte temporal y gestores experimentados. "Hemos tenido cuatro cisnes negros recientemente. La gestión activa en el entorno geopolítico actual es clave", dice Crosnier.
Desde el pasado mes de junio y con el objetivo de reforzar la gama VaR se ha introducido una mayor liquidez y un mayor control de las operaciones y los límites intradía. El objetivo general es estar listos para ser UCIT IV. Los planes de Amundi para esto, dependiendo de la aprobación reglamentaria, pasan por reducir el número de fondos de retorno absoluto de 26 a 13, manteniendo ocho mandatos. Tener fondos más grandes, comentan, permite aumentar la eficiencia y una mayor coherencia. Con el tiempo, la idea es tener solo 6 fondos master: VaR 2, 2X4, 4, 8, 20, y de divisa.
Hablando sobre el proceso de inversión global, Merrick Styles, responsable de Retorno Absoluto de Amundi, dijo que el riesgo de liquidez en las carteras se mide utilizando el Promedio Ponderado del Factor de Liquidez (WALF: Weighted Average Liquidity Factor). "Esto me da un número en términos de días", dice Styles. "Si ese número es, por ejemplo, 1,4, y tengo un 10% de reembolsos, me da 1,4 días para alcanzar el objetivo de liquidez." Añadió que Askari, una herramienta de gestión del riesgo, se ejecuta a diario para seguir la posición de la cartera.
"Estamos viviendo en un mundo macro. Creemos para navegar por este mundo es necesario un producto macro y nuestra línea de productos VaR es exactamente eso. Hemos tenido mucho tiempo para calibrar nuestro enfoque a los mercados", dice el subdirector de inversiones, Markus Krygier.