La temporada de resultados está en pleno apogeo y, sin duda, ha sido intensa. Durante el primer trimestre, las empresas han tenido que sortear múltiples obstáculos, como el aumento de los precios de las materias primas, las políticas de los bancos centrales, la invasión rusa, las nuevas interrupciones de la cadena de suministro causadas por los confinamientos en China y la caída de la confianza de los consumidores. Por ello, quizá sea sorprendente que las cifras agregadas sigan siendo, en conjunto, positivas y que estén muy próximas a los niveles normales.
Tal y como resume Felipe Villarroel, gestor de Vontobel AM, una vez que casi el 75% de los componentes del S&P 500 han publicado sus resultados, el 81% ha superado las estimaciones de beneficios. “Se trata de un mejor porcentaje que el del cuarto trimestre y se sitúa por encima de la media histórica. La ampliación de los márgenes en el primer trimestre es un fenómeno satisfactorio que, además, ha resuelto una de las principales incertidumbres que preocupaban a los inversores cuando se aproximaba la temporada de resultados”, subraya.
Mientras tanto, en Europa, se han conocido los resultados de aproximadamente la mitad de los componentes del Stoxx 600. El 75% de cifras de ventas y el 65% de los beneficios de las compañías que han publicado sus cuentas han sorprendido positivamente. “Al igual que en EE.UU., estos porcentajes están en línea con las de los dos últimos trimestres. Los resultados de los bancos también han mostrado resistencia, aunque algunos informan de ratios de capital ligeramente inferiores, principalmente debido a los cambios regulatorios previstos. En resumen, el panorama general es el de una temporada de resultados saludable”, destaca el experto.
¿Dónde está el problema?
Pero eso no quiere decir que todo sean buenas noticias. Las compañías más grandes del S&P 500, que al final son las que dictaminan hacia dónde se mueve el principal índice del mercado de renta variable americano, afrontan dificultades microeconómicas muy importantes, que han pesado sobre sus resultados.
“Obstáculos como el conflicto en Ucrania, el alza de los salarios, los problemas de suministro, el endurecimiento de la normativa y la subida de los precios de la energía afectaron directamente a una o más empresas del quinteto que forman Google, Apple, Facebook, Amazon y Microsoft”, indica Olivier de Berranger. El director de inversiones y director de gestión de activos de La Financière de l'Echiquier ha analizado caso por caso las cifras presentadas por cada una de ellas.
El gigante de la publicidad en línea sufrió directamente las consecuencias del conflicto en Ucrania con la suspensión de sus servicios publicitarios en Rusia. Sin embargo, el conjunto del mercado europeo también lastró sus ingresos publicitarios, ya que, como en cualquier periodo de incertidumbre, los presupuestos de comunicación son la primera variable de ajuste para disminuir los gastos de las empresas.
Apple
La compañía afincada en Cupertino publicó unos ingresos por encima de las previsiones, pero revisó sus objetivos para el segundo trimestre por dos razones principales. La primera tiene que ver con China, que actualmente se enfrenta a una situación sanitaria que pone en aprietos la barrera erigida por el gobierno con su política de cero COVID. También para Apple, la decisión de suspender su actividad en el mercado ruso es, y será, perjudicial desde el punto de vista económico.
Recientemente rebautizado como META, esta compañía consiguió recuperar el crecimiento de usuarios, pero decepcionó con sus resultados. Se trata de otro actor que sufre la desaceleración del mercado publicitario europeo. Este trimestre, META tiene problemas debido principalmente a las nuevas normas adoptadas por Apple para proteger los datos de los usuarios, que provocan que la segmentación publicitaria sea menos precisa y, por ende, menos eficaz. Para el año 2022, el grupo estima que estos problemas le privarán de la friolera de 10.000 millones de dólares de ingresos.
Amazon
La compañía, atrapada entre la subida de los salarios y el aumento de los gastos de transporte, publicó pérdidas en el primer trimestre. Es cierto que obedecen principalmente a una inversión poco rentable en el Tesla de los camiones RIVIAN, pero la actividad de distribución de Amazon renquea y obliga a revisar a la baja sus previsiones para 2022.
Microsoft
La empresa sigue beneficiándose del impulso de la digitalización con su plataforma para la nube Azure. LinkedIn, aupado por un mercado laboral tensionado, registró un aumento de sus ingresos del 34%. Por otro lado, la división de dispositivos informáticos Surface creció un 11%.
