La atractiva valoración de las compañías de pequeña capitalización ha puesto a la clase de activos en el radar de los inversores, pero a su vez la sombra de la recesión acecha y quienes más tienden a sentir las ramificaciones de una ralentización económica son las small caps.
Y esta sensación está respaldada por los datos. Según un análisis de William Blair comparando small caps estadounidenses frente a sus homólogos en large caps, en los meses antes de una recesión las grandes compañías tientes a hacerlo mejor que las pequeñas. Pero en opinión de Andrew Paisley la clave está en el punto de inflexión, en el momento en el que esa tendencia cambia y son las small caps las que baten a las grandes. “Y el punto de inflexión llega más rápido de lo que cree”, insiste. De hecho, prácticamente en el primer mes del inicio de una recesión económica.
“Por eso el mejor momento de comprar small caps es cuando más incómodo es hacerlo”, reconoce el gestor del abrdn SICAV II-European Smaller Companies Fund. “No me aventuro a decir si estamos justo en ese punto de inflexión, pero lo que sí me atrevo a afirmar es que en tres a cinco años estaremos en el pico contrario”. Porque como vemos en el gráfico, cuando llega el rebote llega rápido. De hecho, en las últimas seis semanas Paisley ha detectado un repunte en la demanda del inversor por esta clase de activos.
Qué esperar del abrdn SICAV II-European Smaller Companies Fund
El abrdn SICAV II-European Smaller Companies Fund cuenta este año con el Rating FundsPeople por ser un producto Blockbuster en el mercado español. Lanzado en 1997, el fondo es uno de los más longevos en la clase de activos. “Tenemos un track record que ha sido testado en cuatro ciclos enteros de mercado”, destaca Paisley.
Su elemento diferencial es una herramienta de análisis cuantitativa que evalúa el universo de 1.000 compañías en base a 13 indicadores técnicos sesgados hacia factores de calidad, crecimiento y momentum. Apodado como el matrix, este filtro cuantitativo es una ayuda a poner en el foco del equipo gestor compañías en el primer y segundo cuartil ponderando estos tres factores. “Según nuestro análisis, desde 2007 las compañías sesgadas hacia calidad, crecimiento y momentum lo han hecho mejor”, deteca
Este análisis cuantitativo es solo la antesala para la generación de ideas: de los 1.000 nombres iniciales reduce a 200 las compañías realmente atractivas para los gestores. Pero a partir de ahí la construcción de la cartera se basa en un análisis fundamental de Paisley y el equipo gestor y de analistas. “Buscamos compañías con una historia de crecimiento propia para que ese sea su viento de cola y no dependa de la macroeconomía”, explica Paisley.
El resultado es una cartera de alta convicción de unos 40-50 valores. Asimismo, la rotación de la cartera tiende a ser baja, de apenas el 10% anual.
