Así se invierte en compañías tecnológicas con enfoque sostenible

En palabras de Almudena Mendaza Sanz, head of Sales Iberia de Generali Investments, gestora a la que pertenece Sycomore AM, el modelo de inversión de la entidad francesa en tecnología con un enfoque sostenible se apoya en tres dimensiones establecidas en un marco de actuación y que sirven de base en cómo invertir.

La primera es la que llama ‘tech for good’, que son “compañías cuyo modelo de negocio puede generar un impacto positivo a nivel medioambiental y social”; la segunda es ‘goog for tech’, que son empresas que, al contrario de las anteriores, sus bienes y/o servicios tienen un impacto, pero no van destinadas a ello; y la tercera dimensión está representada por negocios futuribles, esto es que, “a la hora de desarrollar tecnología, no están pensando de una manera sostenible, pero que sí pueden ir encaminadas a aportar algo en términos de tecnología sostenible”.

En su reflexión, Mendaza llega, incluso, a plantear si la tecnología debiera no ser un sector en sí misma, puesto que en la actualidad implica inversión por parte de todo el tejido empresarial y no hay temática que no esté utilizándola. “Creemos que esto es más allá que una temática, esto va más allá de un sector, es una realidad y no una moda pasajera. Digamos que es un mindset que va a estar aplicado a determinados sectores y a partir de ahí tenemos que ver cómo son de sostenibles”.

Coincide en estas dimensiones la gestora de Telefónica, Fonditel, distinguiendo entre compañías con tecnología sostenible y empresas que desarrollan tecnología para la sostenibilidad. En el caso de las tech for good, fabricantes de productos o proveedores de servicios diseñados para obtener un impacto positivo en la sociedad y/o en el medio ambiente, en las que “hay una conexión mucho más directa, porque el objetivo principal es contribuir a la sostenibilidad. Este tipo de compañías pueden incorporarse en fondos artículo 9, cuyas exigencias de ESG son más más elevadas”, afirma su head of Multi-Asset, José Cerón.

El universo que el experto considera más amplio es aquel conformado por aquellas empresas tecnológicas que no tienen un objetivo directo, pero que operan de una forma sostenible, con diferentes modelos de negocios y que impactan en las distintas vertientes medioambiental, social y de gobernanza. Entre estas, Cerón destaca que las más difíciles de valorar son aquellas que tienen un efecto sobre la sociedad, ya que las otras dos se miden a partir de ratios o encuestas, en el caso de la gobernanza, y de medidas específicas, en el caso del medioambiente.

“Este tipo de inversiones no pueden ser para plazos cortos, pues son inversiones de ciclo económico”. Explica que, en estos periodos, donde se producen procesos de expansión, recesión, subidas y bajadas, está vertiente es más “resiliente porque el inversor prima a compañías que están haciendo las cosas mejor, aunque esa prima no se cuantifica en la valoración”.

Junto al análisis fundamental, los aspectos ESG que también analiza CaixaBank AM pasan por tener en cuenta que en el aspecto medioambiental las tecnológicas están “muy comprometidas, ya que los indicadores de emisión de gases contaminantes están mejor que la media, intentan optimizar el consumo de recursos limitados como el agua o las emisiones de calor de los productos tecnológicos”.

En cuanto al aspecto social, lo que más analiza la gestora es cómo gestionan los recursos humanos, máxime cuando se producen ajustes importantes. “A nivel de sostenibilidad, hay que valorarlo, porque las reestructuraciones repercuten en el performance”, apunta María Jesús Martínez Pardell, portfolio manager en Equities de CaixaBank Asset Management.

Por último, en la gobernanza, exige “transparencia, que se mejore en el Consejo de Administración en número de miembros independientes, diversidad, mejora en cuanto a igualdad en número de mujeres y hombres, con procesos de control dentro de los objetivos marcados, etc.”.

Martínez reconoce que todo puede ser mejorable. En este sentido, menciona por ejemplo la comunicación de las tecnológicas que, a veces, “por competencia son algo reticentes a dar toda la información de cómo gestionan su ESG”. Con todo, afirma que “las compañías se muestran más permeables al engagement, ya que el mercado lo está demandando más”.

Llama la atención en que, a priori, no excluye compañías dentro de su universo de tecnología y de servicios de comunicación, pues aquellas que tienen capacidad de mejora son las que a largo plazo pueden aportan recorrido a las carteras. Ciertamente, reconoce que lo que se gestiona son expectativas, pero que “si hay un compromiso por parte de la compañía y son conscientes de dónde tiene sus puntos a mejorar, lo van a hacer, pues normalmente estas compañías son grandes y sostenibles” y considera que hay que valorarlas porque “tienen track record de ejecución”.