AXA Investment Managers ha lanzado el AXA World Funds Global Inflation Short Duration Bonds, el primer fondo registrado en España que invierte en bonos ligados a la inflación de corta duración. Se trata de un producto que pretende atenuar el efecto de la inflación y el riesgo de tipos de interés a través de una estrategia diversificada y líquida. Jonathan Baltora, gestor de la estrategia, adopta un enfoque similar al del fondo estrella de la compañía en esta clase de activo, el AXA WF Global Inflation Bonds (fondo con la calificación Blockbuster Funds People), pero con una duración corta (entre 0 y 5 años). Históricamente, la rentabilidad de los bonos globales ligados a la inflación de corta duración ha sido similar a la de la inflación, por lo que el gestor aplicará un enfoque de duración más corta para intentar mantener una elevada correlación entre el retorno total y la inflación efectiva en un entorno de tipos de interés bajos.
Los bonos de corta duración también son menos sensibles a las variaciones de los tipos de interés, lo que podría traducirse en menos volatilidad que el conjunto del mercado. “Los bonos ligados a la inflación de corta duración pueden ayudar a los inversores a afrontar la inflación con menos riesgo de tipos de interés que los bonos con mayor duración, ya que suelen seguir muy de cerca la evolución de la inflación”, señala Baltora. El gestor revela que “un rasgo del mercado de bonos ligados a la inflación es que la inflación que se paga a los inversores es la misma para todos los bonos en la curva; así pues, los inversores que buscan una protección explícita contra la inflación no necesitan estar expuestos a todos los vencimientos”.
En cuanto a cómo encaja esta estrategia en las carteras españolas, Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM para España, asegura venir percibiendo desde hace tiempo un creciente apetito por parte del inversor español por este tipo de activo. “Este vehículo tiene todo el sentido ya que permite acceder a un activo clave que cubre una necesidad básica de las carteras en el largo plazo: protegerlas ante la inflación. Se trata de un producto que puede ayudar a los inversores españoles a cubrirse ante los efectos de las políticas expansivas de los bancos centrales y, al mismo tiempo, a protegerse del riesgo de subidas de tipos, riesgo especialmente relevante en los bonos ligados a la inflación dada la alta duración de los índices. Al no existir productos similares en nuestro mercado, es una estrategia única en su categoría”.
Según Baltora, los bonos de corta duración pueden ser más baratos que los bonos ligados a la inflación de mayor duración. “En estos tiempos inciertos, los inversores que compren bonos ligados a la inflación de corta duración estarán renunciando a un porcentaje menor de rendimiento gracias al aplanamiento de la curva de los rendimientos reales, que fue especialmente evidente después del reciente referéndum británico sobre la UE. Las expectativas de inflación a largo plazo suelen asentarlas los bancos centrales, de ahí que las fluctuaciones a corto plazo puedan crear oportunidades de compra. Del mismo modo, el extremo largo del mercado podría considerarse como un segmento más masificado debido a la demanda de los fondos de pensiones que buscan bonos indexados con vencimientos largos para cubrir pasivos, lo que de nuevo crea oportunidades de compra en los bonos indexados a la inflación de corta duración”.
El AXA WF Global Inflation Short Duration Bonds es un fondo de inversión domiciliado en Luxemburgo (SICAV). El gestor contará con el apoyo de Marion Le Mordhedec, gestora del fondo AXA WF Universal Inflation Bonds. El fondo cuenta con clases de acciones para inversores particulares e institucionales y está registrado para su distribución en Alemania, Austria, Bélgica, Dinamarca, España, Francia, Finlandia, Italia, Noruega, Países Bajos, Reino Unido y Suecia. También esperan que esté disponible próximamente en Suiza.
