Será un producto de renta variable que, a diferencia de otros de la gestora, no utilizará coberturas.
La gama de producto de Belgravia Capital se amplía. La gestora está preparando el lanzamiento de un nuevo fondo de inversión que prevé tener listo antes de que finalice 2019. Un producto que invertirá al menos el 80% de la cartera en renta variable y que, a diferencia de otros de su cartelería, no utilizará ninguna cobertura.
Tal y como explica Carlos Cerezo, director de inversiones de Belgravia Capital, la idea es lanzar “un producto full invested a demanda de nuestros clientes”, que estará domiciliado en Luxemburgo. Con respecto a la cartera, invertirá en bolsa europea, con una cartera muy similar a la de sus otros fondos pero no utilizará coberturas. Belgravia Delta anula permanentemente el riesgo de mercado vendiendo futuros sobre el Eurostoxx 50, por lo que normalmente suele tener una beta cercana a cero. Por su parte, Belgravia Épsilon puede tener o no tener coberturas, para tener riesgo sistémico a mercado.
Filosofía de inversión
El nuevo producto, del que aún se desconoce el nombre concreto, mantendrá la misma filosofía de inversión. Un proceso donde “impera en análisis de compañías”, remarca Cerezo. Parten del factor valoración (descuento de flujos de caja o técnicas como la suma de las partes o múltiplos) pero también tienen en cuenta técnicas complementarias de análisis macro para orientar su sesgo hacia unas compañías u otras.
“Somos eclécticos, miramos grandes, pequeñas, value, crecimiento…”, explica el gestor, que tiene una interpretación más teórica del value: invertir en compañías que estén baratas en mercado teniendo en cuenta su valor intrínseco. “Lo importante es que ofrezcan descuento con respecto a ese valor y que puedan crecer en el tiempo”, apostilla.
Visión de mercado
Actualmente tienen una visión cauta del mercado. “El ciclo está cambiando a peor, la perspectiva del binomio crecimiento/inflación es peor que en los últimos años”, asegura Cerezo. Sitúa la previsión de crecimiento mundial por debajo del 3%, mientas que para EEUU por debajo del 2% y para Europa, menos del 1%.
“Vamos a tener un crecimiento de la masa monetaria del sistema por debajo que en el pasado. En EEUU, era al 6% y en Europa al 5%, superior al crecimiento del PIB nominal, lo que ha impulsado la inflación en los activos de ahorro. Sin embargo, ahora se sitúa por debajo del 4%, por lo que ahora no hay exceso de liquidez para impulsar los activos de capital”, justifica.
Prueba de esta visión cauta del mercado es que actualmente tienen solo el 25% de la cartera invertida (cubierta casi en su totalidad con futuros del índice vendidos) y en torno al 75% en liquidez. “Estamos esperando para aumentar la exposición”, arguye Cerezo. “El inversor siempre quiere rentabilidad pero nosotros somos más realistas: si los activos de riesgo tienen unas perspectivas inciertas y los activos sin riesgo bajas, la liquidez puede ser rentable”, remata.
