El comportamiento de los mercados usualmente refleja la realidad económica subyacente. Después de crecer 7.5% en 2010, Brasil se desaceleró a 2.7% in 2011 y batalla por reactivar una economía que tal vez crezca por debajo del 2% en 2012. Su moneda, el real, cayó 20% contra el dólar desde 2011. Es probable que Rusia tenga un mejor desempeño que Brasil, creciendo 3.5% este año, pero con inflación arriba del 8%. Mas aún, la economía es altamente dependiente del petróleo y su gobierno es poco popular. El rublo cayó más del 10% en los últimos 3 meses. India probablemente alcance un crecimiento de 6% en 2012 pero también se desacelera, tiene inflación de más del 10% y altos niveles de endeudamiento público. Finalmente, China puso al mundo en jaque debido a sus excesos en el sector inmobiliario y a que las medidas usadas para desinflar esta burbuja causaron una abrupta desaceleración económica y el temor de un “crash landing”. Aunque la economía China probablemente crezca cerca del 7.5% este año, este es un nivel bajo para los standards de China. Más aun, si bien lo peor probablemente ya pasó, queda la pregunta de si China ha entrando a una etapa de crecimiento menor, característica de una economía de nivel medio de desarrollo.
En contraste con el mal desempeñó de los BRIC resaltan los resultados de los países que con cierta licencia poética podríamos agrupar como “CMPC” (Colombia, México, Perú y Chile). Una inversión en los mercados accionarios de estos países ha redituado cerca del 10% este año, (Colombia 15%, México 17%, Perú 1.4%, y Chile 4.1% estos dos últimos mermados por la caída en los precios de los metales). Como para los BRICs, hay razones fundamentales detrás de sus mercados. Se espera que en 2012 este grupo de países tengan un crecimiento de entre 4% y 5%, y de manera remarcable, con inflación por debajo del 4%. La característica que liga a estos países entre si, y que va mas allá de los diferentes perfiles ideológicos de sus gobiernos, es un manejo prudente de su política económica. Todos tienen bajos niveles de deuda pública (menos del 40% del PIB), déficits fiscales moderados (por debajo del 3%) y política monetaria efectiva y creíble que ha contribuido a que la inflación este bajo control.
Dados los retos que confronta la economía global cabe preguntar si los CMPC podrán mantener su buen desempeño en el futuro. La respuesta es que sus posibilidades son buenas, pero sus gobiernos no deben confiarse. Con una mejora notable en los aspectos de seguridad, reformas en los sectores energético y minero, y tratados de comercio libre con Europa y los EUA, Colombia esta en posición de seguir atrayendo inversión y mantener o aumentar su crecimiento. Pero para consolidar estos cambios el presidente Santos deberá recuperarse de una fuerte caída en popularidad resultado de un esfuerzo de reforma judicial pobremente ejecutada. Si lo hace, podrá reelegirse y continuar con su agenda de reformas. En el corto plazo Colombia también sufre de su éxito ya que la apreciación del peso comienza a mermar la productividad y frenar el crecimiento. El nuevo gobierno de Enrique Peña Nieto en México deberá aprovechar su alta representación en el congreso para forjar alianzas y avanzar reformas estructurales atrasadas en materia de energía, finanzas públicas, y laboral, entre otras. Peña Nieto deberá hacer esto en un entorno donde la principal demanda social es por mas seguridad en las calles y la economía americana permanece anémica. Perú debe liderar el grupo en crecimiento futuro, pero precios bajos de los minerales y las protestas sociales por concesiones en minería están golpeando la economía y la popularidad del presidente Humala. Las presiones sociales pondrán a prueba la convicción centrista de la política económica de su gobierno. Chile goza de un excelente record en administración económica. Sin embargo, la economía es bipolar: la minería e industria crecen poco, impactadas por los bajos precios del cobre, mientras que los servicios crecen vigorosamente. Además, protestas sociales y la baja popularidad del presidente Piñera sugieren que el modelo Chileno no ha conseguido incluir importantes segmentos sociales marginados.
Los retos del grupo CMPC son importantes y no menospreciables. Sin embargo, estos palidecen frente a los retos estructurales que hoy confrontan los BRIC dados su tamaño y expectativas en le mercado. Es sensato apostar a un buen resultado para CMPC para el segundo tiempo del partido.