Cinco gestores españoles analizan los riesgos que más pueden afectar a la bolsa en los próximos meses

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El riesgo está en la renta fija. Cinco gestores españoles, presentes en el Foro MEDCAP de empresas de mediana y pequeña capitalización, que BME organiza en el Palacio de la Bolsa de Madrid, coinciden que el principal peligro está en este activo, aunque la renta variable no esté ausente de potenciales contingencias.

A corto plazo, según Lola Solana, gestora del Santander Small Caps España, hay dos factores de riesgo que podrían afectar a la renta variable, el político y el petróleo. “El primero no me preocupa, al final todo pasa e impera la sensatez. Si no, ya hemos vistoq que interviene el Banco Central Europeo y lo pone todo bajo control”, destaca. En este sentido, cree que la volatilidad que aporta este riesgo a la bolsa proporciona oportunidades compra, y en su caso, al tener el fondo cerrado a nuevas entradas, permite rebalancear la cartera.

En cuanto al petróleo, Solana se muestra más preocupada porque España es más dependiente y un nivel superior a los 80 dólares acaba impactando a la renta disponible y, en consecuencia, al consumo. Sin embargo, apunta que a diferencia de que muchos crean que la tecnología será lo disruptivo en los próximos años, para Solana cree que será una energía más barata.

Luis Buceta, CIO de Banco Alcalá & Board Member de CFA Society Spain, prevé que el precio del petróleo se va a mantener en un nivel de precios estable, algo positivo para este sector donde las compañías están generando mucha caja. En el actual entorno de mercado, se centra en invertir en compañías que han sufrido caídas importantes por factores exógenos, como la divisa.

Desde su perspectiva, el mayor riesgo se trataría de un evento de liquidez, que perjudicaría a la renta variable por la potencial venta del inversor institucional. Incluso en este caso, supondría una oportunidad de compra, determina Buceta. Respecto a potenciales ventas de los ETF, Solana subraya que afectarían más a las grandes que a las pequeñas compañías. 

Ricardo Vidal, director de Inversiones de EDM, considera que en este contexto de volatilidad es un buen momento para “pescar” en bolsa. Desde su punto de vista, “el principal riesgo siempre está en que las compañías no cumplan sus objetivos”, puntualiza.

En este sentido, desde EDM mantienen una cartera concentrada con apuestas de convicción, a diferencia de Solana, quien apuesta por la diversificación. “No puedo permitir que una convicción mía afecte a todo el fondo”, señala la gestora del Santander Small Caps España, quien también apunta como uno de los principales riesgos al miedo. “Atreverte a pensar de forma contraria”, explica Solana.

Por una cartera concentrada y de convicción también se decantan en Mutuactivos, gestora que en este contexto de volatilidad prefiere estar más fuera del índice que dentro. Así lo indica Ángel Fresnillo, director de Renta Variable, quien menciona que habría que mirar el riesgo absoluto y empezar a prestar más atención a la TIR de la bolsa, y no tanto al PER.

Por último, Sebastián Redondo, director de Inversiones de Bankia Gestión de Activos, señala que, con independencia de que se abra ahora una oportunidad puntual en renta fija, este activo va a seguir aportando poco valor en una cartera. “Hay que asumir más riesgo en renta variable que en renta fija” considera Rendondo. Asimismo, destaca que podría proteger ante un repunte de inflación, aunque no haya previsión de que exista próximamente. Respecto a si la bolsa está barata, no piensa que lo esté, pero si cree que la rentabilidad por dividendo que ofrece es muy atractiva.

En cuanto al fin del ciclo bursátil, Redondo asocia éste con el ciclo económico. En este sentido, ve una posible recesión en 2020 en EE.UU., por lo que no pronostica un fin del ciclo bursátil hasta el segundo semestre de 2019.