En términos generales, es evidente que el volumen de activos en fondos de inversión que siguen criterios ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ASG) está aún muy por debajo del patrimonio que atesoran los productos tradicionales. “Es una tendencia que aún está en sus inicios”, asegura Detlef Glow, director de Análisis de Refinitiv para EMEA.
Según datos de Refinitiv Lipper, a cierre del año pasado, en Europa había dos billones de euros en fondos ASG. Esto representa el 15% del total que atesora la industria europea de gestión de activos. Por categorías, los productos de renta variable son los que aglutinan un mayor patrimonio (1,1 billones), seguido de los de renta fija (400.000 millones) y mixtos (300.000 millones).
Gráficos 1 y 2: Cuota de mercado de los productos ASG por clase de activo
En 2020 la industria europea de gestión de activos registró entradas netas por valor de 574.000 millones. Se trata del segundo mejor año de captaciones del sector de toda su historia. Más de la mitad de esos flujos recibidos (290.000 millones o, lo que es lo mismo, el 50,5% del total) fueron directamente a estrategias sostenibles.
Esas captaciones se concentraron principalmente en fondos temáticos, tanto de renta variable, como de renta fija y mixtos. Casi 260.000 millones de esos 290.000 millones que atrajeron los productos ASG se canalizaron a través de este tipo de estrategias.
Gráfico 3: Flujos de fondos por clase de activo en 2020
Un análisis más detallado revela cómo los inversores europeos están prefiriendo estrategias de gestión activa para invertir con criterios sostenibles. Casi el 84% del patrimonio que hay en Europa en fondos ASG está en estrategias de gestión activa. En lo que respecta a los flujos registrados el año pasado, tres de cada cuatro euros captados por los vehículos ASG fueron a productos de gestión activa.
Gráfico 4: Cuota de mercado y evolución de flujos en 2020 por tipo de producto (activo o pasivo)
“Hay varias razones por las que los inversores prefieren apostar por la gestión activa para invertir en ASG. Una de ellas es que están convencidos de que los gestores activos serán capaces de batir a los productos pasivos. Esto se debe a que un gestor activo puede reaccionar antes a la hora de mitigar el impacto de una mala noticia sobre una compañía o un sector. No tienen que esperar a rebalancear la cartera”, explica Glow.
Según el director de Análisis de Refinitiv para EMEA, otra de las razones es que los inversores consideran que los gestores activos son más dados a la acción a la hora de ejercitar sus derechos de voto o a la hora de interactuar con los equipos directivos de las compañías para que apliquen políticas de sostenibilidad. De acuerdo con el experto, un tercer motivo sería la escasez de producto pasivo ASG.
Por último, cabe destacar que en el mundo de la gestión pasiva ASG se está produciendo una circunstancia muy curiosa. La mayor parte del patrimonio que atesora la industria europea en vehículos pasivos se concentra en fondos indexados (casi el 70%). No obstante, el año pasado, el 61% de los flujos ASG en gestión pasiva se canalizaron a través de ETF.
Gráfico 5: Cuota de mercado y flujos hacia fondos pasivos por tipo de producto en 2020 (ETF versus fondos indexados)
