La inversión con criterios ambientales, sociales y buen gobierno (ASG) es, actualmente, uno de los grandes retos a los que se enfrenta la industria de gestión de activos. Lo es para las gestoras, que deben invertir importantes recursos para implementar internamente toda la estructura necesaria en materia de inversión sostenible. Y para los inversores que, en un entorno en el que las entidades están acelerando el paso para cumplir más rápidamente con este objetivo, deben saber cómo proceder en sus procesos de análisis para identificar lo que es ASG y lo que no.
MainStreet Partners, empresa especializada desde el 2008 en la consultoría ASG y el análisis de carteras, especialmente en inversiones sostenibles y de impacto, ha elaborado para FundsPeople una guía básica con cinco puntos en los que se pueden basar los inversores a la hora de realizar sus análisis. Las opiniones de la firma las expresa Eudald Puig, analista en la firma.
Fecha de inicio de la integración ESG
¿Debe considerarse el primer lanzamiento de una estrategia orientada a la sostenibilidad como la fecha de inicio de la integración ASG para una gestora? Esa es una buena pregunta. Tal y como explica Puig, “generalmente, estas situaciones ocurren debido a una solicitud aislada por parte del cliente y, por lo tanto, creemos que el foco principal debe centrarse en el proceso y fecha de la definición de los objetivos ASG, políticas, comités internos e integración de sostenibilidad en todas las clases de activos”.
Clasificación de activos sostenibles bajo gestión
Si bien aún no existe un estándar de la industria que determine qué constituye una inversión sostenible, desde el punto de vista de la consultora, las gestoras de activos que consideran las estrategias que emplean puramente exclusiones sectoriales, como sostenibles, podrían identificarse como greenwashers. “A menos que los criterios ASG estén realmente integrados en el proceso de inversión, monitorizados y publicados, los activos no deberían merecer esa categorización”, afirma el analista.
Organizaciones e iniciativas sectoriales
La mayoría de las iniciativas y organizaciones de la industria de la sostenibilidad (UNPRI, Climate Change 100+ etc.) se crearon con el objetivo de conseguir un verdadero impacto. Sin embargo, Puig indica que algunas de ellas no son realmente vinculantes y no requieren acciones tangibles por parte de sus miembros. “Por consiguiente, recomendamos un análisis en profundidad de las iniciativas en las que los gestores afirman estar involucrados”.
Equipo ASG
¿Están integrados los equipos ASG y de engagement dentro del equipo de inversión? ¿Los analistas y los gestores de los fondos incluyen la sostenibilidad dentro de su análisis fundamental? Estas son preguntas importantes. “La decisión de tener un equipo ASG separado o integrarlo dentro de uno de inversión no es positiva o negativa per se. Pero, en el primer caso, debe observarse una coordinación real entre ambos y, en el segundo, debe proporcionarse un training adecuado”.
En una conversación reciente mantenida por miembros del equipo de MainStreet Partners con inversores, Puig recuerda cómo un gestor de carteras se dirigía constantemente a una persona de su equipo ASG con un nombre equivocado. “¿Serviría esta anécdota como ejemplo para evaluar la colaboración entre ellos?”, se pregunta.
Engagement
Mientras que muchos inversores afirman realizar un engagement con las empresas de la cartera en profundidad, desde la experiencia de MainStreet Partners, esta es un área donde el greenwashing es abundante y está bien camuflado. “Algunos gestores afirman llevar a cabo actividades de engagement a través de las reuniones habituales de seguimiento con el equipo directivo de la empresa. En realidad, son reuniones que habrían sucedido de todos modos, y donde el tema de conversación se centra mayoritariamente en torno al rendimiento financiero”, señala Puig.
En la consultora están convencidos de que la programación de reuniones específicas para abordar aspectos de ASG junto con un proceso paso a paso bien definido (diálogo, objetivos tangibles...) representaría el enfoque correcto. “Al preguntar a los inversores sobre ejemplos particulares de engagement y sus resultados, se evidencian los esfuerzos reales de un inversor”, advierte el experto.
