¿Qué está creciendo? En un entorno de mercado donde las caídas son en gran medida la norma, los precios de las materias primas son de las pocos activos al alza. Oportunidades bien aprovechadas para algunos, una preocupación creciente para otros, dependiendo de qué lado de la barricada se encuentre.
¿Qué está creciendo? Es también el nombre que Fidelity International dio al último roadshow ibérico, que contó con Cristina Dondiuc, directora de Inversiones y especialista en renta variable emergente, durante su visita a Lisboa. Un evento donde la especialista advirtió sobre la necesidad de cautela al invertir en materias primas.
Dondiuc puso sobre la mesa los números que muestran por qué el conflicto en Europa del Este ha impactado tanto en los mercados de materias primas. “Sabemos que Rusia proporciona entre el 10 y el 15% de las necesidades diarias promedio de petróleo del mundo. Representa el 12% del suministro mundial de gas y el 40% solo en Europa. El 20% del trigo y maíz, el 40% de potasa y otros fertilizantes. Y por supuesto, todo el mundo ha oído hablar del níquel últimamente”, explica.
Para la experta, el mensaje clave ante los aumentos de precios es la relativa tranquilidad que las propias empresas rusas transmiten en conversaciones regulares con el equipo de mercados emergentes de Fidelity. “Lo que nos es que siguen abasteciendo todas estas materias primas. Menos que antes, pero siguen vendiendo y, en consecuencia, cobran por ello”, afirma Dondiuc. Para la especialista, este mensaje consolida la idea de que el mercado, en particular el de los futuros, se ha adelantado en sus expectativas.
Hemos entrado en la fase de destrucción de la demanda
Dondiuc cuenta que en Fidelity, y el equipo de mercados emergentes, en particular, son muy cautelosos cuando se trata de su enfoque para invertir en materias primas. “No es, en nuestra opinión, el momento adecuado para comprar todo lo que pueda estar relacionado con commodities. Muchos de los riesgos ya están reflejados en el precio. Los principales beneficiarios, como Sudáfrica y América Latina, ya son algunos de los mercados con mejor desempeño este año”, señala.
Así, para la experta, la siguiente fase de toda esta dinámica será la fase de destrucción de la demanda. “Si los precios se mantienen altos o siguen subiendo -y pueden seguir subiendo- comenzarán a afectar al consumidor final ya la producción; de tal manera que impactará en la demanda. Las subidas de precios se están volviendo destructivas”, defiende. “Mantenemos la exposición, pero estamos muy cautos con la posibilidad de incrementar posiciones”.
Un punto dulce
Para Dondiuc hay una excepción en toda esta dinámica: el cobre. “Si bien de ninguna manera pronosticamos el precio del cobre, lo que prevemos un crecimiento significativo en los sectores relacionados con la automatización, los vehículos eléctricos y los semiconductores. Y para producir baterías y microchips se necesita cobre”, explica. Con esto en mente, el equipo de mercados emergentes invierte en empresas como First Quantum Minerals y Southern Copper Corporation, dos de las mejores mineras al menor coste. “Es una apuesta por la demanda de cobre”, concluye.
