David Dudding (Columbia Threadneedle): “No nos gusta hablar de growth y value sino de buenos negocios”

Entrevista David Dudding junio 2021, David Dudding (Columbia Threadneedle): “No nos gusta hablar de growth y value sino de buenos negocios”
Firma: Cedida (Columbia Threadneedle)

Lleva ocho años al frente del fondo Threadneedle (Lux) Global Focus y en este periodo David Dudding ha tenido que hacer frente a no pocas crisis de las que ha terminando saliendo airoso a largo plazo. Las cifras le avalan ya que desde ese abril de 2013 en el que Dudding cogió las riendas de este producto, que cuenta con Sello FundsPeople 2021 por sus clasificaciones de Consistente y Blockbuster, acumula una rentabilidad total del 193,86% (después de comisiones), frente al 146,25% del índice MSCI ACWI.

Cifras que ha conseguido gracias a haber mantenido clara su filosofía en todo este tiempo. "No hemos cambiado nada del proceso de inversión. Sigue siendo un fondo global concentrado en unas 40-50 compañías con un enfoque de buy and hold", afirma. De hecho, el turnover de la cartera suele estar históricamente en niveles del 30%. Huye además del debate entre growth y value. "No nos gusta hablar de eso sino de buenos negocios. El 70% de la cartera está en compañías que ofrecen claras ventajas competitivas", afirma el gestor.

Defensor del sector tecnológico

Gran parte de ese tipo de compañías las encuentra en el sector tecnológico, que ocupa el 33% de su cartera. No teme por tanto un colapso en los precios de las tecnológicas tras el rally de los últimos años como tampoco cree el alza visto en los mercados en estos últimos meses haya eliminado las oportunidades del mercado. "Hay muchos valores que aún no han corrido lo que deberían y no presentan precios ajustados, por ejemplo estamos convencidos de las oportunidades que presentan a largo plazo Amazon o la propia Alphabet". De hecho, esta última es una de las compañías que ha permanecido en cartera desde que se puso al frente del fondo hace ahora ocho años.

No es la única ya que lo habitual es que ese carácter de buy and hold que presenta el fondo provoque que muchas compañías se mantengan en cartera un largo periodo de tiempo. No en vano, solo venden por dos cuestiones. La primera es si se ha producido un ajuste abrupto de valoraciones y la segunda, si cambia esa ventaja competitiva de la empresa que les llevó a incluirla en cartera un día.  Al fin y al cabo se trata de un producto de renta variable global con un fuerte sesgo hacia compañías multinacionales.

Esa falta de trading en la gestión de la cartera es lo que lleva al fondo a comportarse mejor cuando el mercado está plano que cuando corre demasiado rápido. "El peor momento para el fondo es cuando el mercado lo hace demasiado bien y el mejor es cuando está más estable ya que es ahí cuando el fondo consigue una mejor rentabilidad", afirma.