Mientras el promotor inmobiliario chino Evergrande se tambalea por el incumplimiento de los plazos de pago de sus bonos, sus problemas siguen repercutiendo en los mercados financieros. Ahora es Fantasia Holdings quien no paga el principal. A diferencia de China Evergrande, Fantasia Holdings se consideraba que disponía de la liquidez necesaria para cumplir sus obligaciones financieras, por lo que el impago de la empresa fue una sorpresa para muchos. La noticia fue seguida esta semana por las solicitudes de otras tres empresas chinas de retrasar los próximos pagos de intereses o reestructurar sus calendarios de reembolso.
Hace tres semanas, Morningstar habló con gestores de fondos activos en el segmento de bonos corporativos asiáticos para conocer su opinión sobre Evergrande y su potencial impacto en la economía china en general. En un nuevo informe, Después de Evergrande, ¿es el colapso de Fantasia una señal de lo peor que está por venir?, la firma de análisis ha comprobado con esos mismos gestores si los tropiezos de Fantasia, y la dramática volatilidad que ha seguido, han cambiado sus perspectivas. Y la conclusión es que estos profesionales se han mantenido en su mayoría firmes.
Los gestores siguen confiados
En general, los gestores con los que ha hablado Morningstar consideran que el impago de Fantasia es un acontecimiento idiosincrásico más que una manifestación de riesgo sistémico y esperan que la actual tensión en el sector inmobiliario chino sea temporal. “La mayoría sigue esperando que el gobierno chino intervenga para proporcionar liquidez al sector en algún momento, pero se preparan para un periodo de turbulencias a corto plazo”, explican desde la firma de análisis. Desde Morningstar, además, recomiendan a los inversores esforzarse por mantener la cabeza fría.
“A medida que la situación evolucione, seguiremos vigilando la exposición al sector inmobiliario chino dentro de nuestro grupo de fondos con rating cualitativo. A pesar de los tropiezos a corto plazo, la exposición a la renta fija de los mercados emergentes puede reportar importantes beneficios de carry y diversificación, si se mantiene una asignación moderada en una cartera diversificada y se mantiene la inversión a largo plazo, es decir, un ciclo de mercado completo de al menos cinco años”, concluyen desde la firma de análisis.
