La digitalización de la economía mundial es una fuerza imparable y ha tocado ya su última frontera: el sector salud. ¿Hubiera aceptado ser atendido por un médico a través de su móvil antes del COVID? Pues ahora es la norma en atención primaria. Es solo uno de los muchos ejemplos de cómo la pandemia ha supuesto un punto de inflexión para la salud. No tanto por la gestión de la crisis sanitaria sino porque ha dado un impulso a la inversión en innovación en la industria. Sí, ahora el healthcare también es tech. Y es esa ola la que busca explotar Marcel Fritsch, gestor del BB Adamant Medtech & Services de Bellevue AM.
El medtech ha sabido capear la crisis. El crecimiento medio de las ventas a cierre de 2020 en Medtech & Services fue del 6% frente al 4% del MSCI World. Algo que no sorprende al equipo gestor. Tradicionalmente la temática ha demostrado ser más resiliente que la media del mercado global en tiempo de crisis. Lo vimos en la crisis de 2008 y de nuevo se repitió en 2020. Quizás una de las razones que explican que BB Adamant Medtech & Services cuenta con el Sello FundsPeople 2021 por su doble calificación Blockbuster y Consistente.
Junto a unos altos flujos de caja libre la tesorería de las empresas del sector se ha llenado, lo que ha mantenido viva el M&A en la industria. Si bien Fritsch diría que la fase de consolidación ha terminado, no descarta por completo operaciones inorgánicas en el mercado. Más bien grandes jugadores apostando por pequeños negocios emergentes con nuevas ideas.
Tres grandes novedades en una industria que cotiza con descuento
Y en esa ola de innovación que vaticina Fritsch destacan los esfuerzos en tres grandes áreas:
- Diabetes: se prevé para finales de 2021 la aprobación de una nueva bomba de insulina automáticamente (Omnipod 5) que trabaja con el sensor de glucosa Dexcom 6 para optimizar el tratamiento.
- Estructuras nuevas: Veremos tratamientos cada vez menos invasivos gracias a avances en alternativas como el Sapien 3, una válvula aórtica transcatéter.
- Robótica asistida: Hace unas semanas Europa daba luz verde para la entrada del robot de asistencia en operaciones Hugo.
Es un telón de fondo que se complementa con valoraciones atractivas. En opinión del gestor, la temática no está cara. Es más, cotiza con descuento frente al mercado general. Las grandes compañías de tecnología médica (medtech) están valoradas a 21 veces beneficios mientras que las aseguradores (services) a 15,2 veces. Eso significa que de media la temática se mueve a 20,2 veces beneficios frente al 20,6 del S&P 500.
Qué esperar del BB Adamant Medtech & Services: large cap y sesgo por EE.UU
Con todo, ha sido un año positivo para el BB Adamant Medtech & Services (24,17% YTD). El fondo se ha quedado rezagado frente al índice global debido al rally en cíclicos pero ha batido tanto al mercado europeo como al sector más amplio de la salud.
El resultado es fruto de una apuesta por esas grandes tecnológicas de la medicina. Por ello, el sesgo natural de la cartera es hacia nombres de gran capitalización y principalmente valores estadounidenses.
