Buscando los líderes sostenibles de hoy y de mañana. Empresas que son líderes a nivel operacional (reduciendo su huella de carbono o cuidando de sus empleados) o a nivel externo (resolviendo los retos de sostenibilidad que hay a nivel global). Es la filosofía detrás del JPMorgan Funds - Europe Sustainable Equity, fondo con Rating FundsPeople 2023 por la consistencia en sus retornos ajustados al riesgo a largo plazo.
El fondo se define como una estrategia de best in class, pero en el sentido de que buscan las mejores compañías, en general. “No necesariamente seleccionamos la idea más popular de cada sector”, matiza Joanna Crompton, gestora.
¿Y qué entienden como líderes sostenibles? Para que una compañía entre en su cartera debe cumplir con dos requisitos a la vez: solidez financiera y sostenible. Ambos factores son igual de importantes e imprescindibles. Las principales posiciones estarán en compañías que destaquen en ambas categorías. No obstante, el equipo también está abierto a tomar exposición a nombres con buenos fundamentales pero que aún tienen trabajo por hacer en materia de sostenibilidad. Es decir, futuros líderes sostenibles.
El tipo de empresas que entran en cartera pivotan sobre cuatro pilares. Cada empresa en la que invierten deben ser líderes o futuros líderes en uno o más:
- Mitigación del cambio climático
- Consumo responsable de recursos
- Cohesión social
- Empleados diversos y motivados
La importancia de los datos
“La inversión sostenible sigue siendo tanto una ciencia como un arte", reconoce Crompton. El acceso a datos comparables sigue siendo un obstáculo importante en el análisis fundamental de la sostenibilidad de una empresa. "Diría que los únicos datos generalizados que tenemos para el 90% de las empresas que analizamos están relacionados con la mitigación del cambio climático", afirma la gestora. En cambio, en cuestiones sociales, la cobertura de la información estadística es muy limitada.
Esto implica que los analistas y el equipo gestor debe hacer mucho trabajo de campo para identificar ellos mismos datos sostenibles relevantes para determinar qué empresas son líderes. Y en muchos casos implica que los indicadores utilizados para cada valor son propios a su sector.
Clave de su consistencia
El JPMorgan Funds - Europe Sustainable Equity cuenta con el Rating FundsPeople 2023 por la consistencia en sus retornos ajustados al riesgo a largo plazo. Una consistencia en sus resultados que Crompton atribuye a la agilidad con la que han demostrado saber mover la cartera en distintos entornos de mercado.
“Hay entornos que son más o menos benignos para el estilo de inversión sostenible, pero intentamos adaptarnos”, explica la gestora. Por ejemplo, dentro de un mismo ecosistema sostenible se encuentran varios jugadores. Desde energéticas de renovables hasta los bancos que aportan la financiación necesaria para hacer posible la transición. Dependiendo de las distintas condiciones de mercado, el fondo se inclinará hacia un nicho u otro.
Es decir, que aunque por la naturaleza de su objetivo sostenible hay algunos sectores donde no pueden invertir (como en las energéticas tradicionales) no por ello el fondo está limitado a un estilo concreto como quality growth. Por ejemplo, en cartera han tenido tanto farmacéuticas como bancos o automovilísticas. “Siempre buscamos un equilibrio en la cartera”, insiste.
Últimos movimientos en cartera
En el último año, la cartera JPMorgan Funds - Europe Sustainable Equity se había vuelto más defensiva, con especial atención a las farmacéuticas y los seguros. Pero a finales de 2022 añadieron cíclicos a la cartera, más hacia el software o los semiconductores. Un movimiento que resultó ser acertado. Ahora, piensan que llegará el momento de volver a ser defensivos. "A fin de cuentas, seguimos pensando que las subidas de tipos van a desencadenar una desaceleración de la economía. Llegará, sólo que tardará en reflejarse en los resultados financieros", afirma.
