El mercado de renta variable estadounidense alberga oportunidades de inversión, o al menos así lo cree Bart Goosens, gestor del fondo Dexia Quant Equities USA. “Una de las ventajas de este mercado es que siempre se pueden encontrar acciones con u
El fondo Dexia Quant Equities USA es un producto con un universo de inversión similar al índice S&P 500. La estrategia del fondo se puede definir como todoterreno en términos de rentabilidad absoluta y apta para todos los escenarios de mercado posibles. “En los últimos tres años, el fondo se ha comportado exactamente de la manera que se esperaba”, indica Goosens. “Por ejemplo, en el segundo trimestre de 2010 el S&P500 perdió un 11,56% mientras que el fondo batió al índice en medio punto”, añade.
Si la renta variable es un activo atractivo o no, no es una de las preocupaciones de Bart Goosens porque, como explica, lo que importa de verdad es la selección correcta de los valores que van a ir en la cartera. “Nos preocupa aplicar lo que hacemos mejor, y neutralizar el resto. Nos importan las acciones y no la visión del mercado.”, indica. La cartera del fondo está completamente invertida. “Nuestro enfoque de selección de valores está hecho a la medida para cada sector. Esto quiere decir que la generación de alfa procede exclusivamente de la selección de los valores de los sectores en los que invierten.
Gracias a esta estrategia todoterreno, no es necesario alterar los modelos todo el tiempo. "El peso de los factores que utilizamos hace tres años es el mismo que hemos utilizado hace tres meses. Una de las ventajas de este enfoque es que llimita la rotación en la cartera generada por la estrategia", subraya Goosens. La transparencia es muy importante también. "Podemos enseñar la composición de los modelos a nuestros clientes, que sabrán que de aquí a seis meses siguen siendo relevantes", asegura.
Desde Dexia, buscan diferenciarse de sus competidores. Los años 2007 y 2008 le hicieron flaco favor a la industria cuantitativa. “Hemos aprendido mucho de la crisis y en 2009 mejoramos nuestra estrategia de inversión. Buscamos destacar gracias a los factores de selección de valores como son la fortaleza financiera y la fiabilidad de los resultados", especifica. En resumen, este nuevo enfoque trata de limitar el sesgo estructural, alcanzar una buena diversificación de factores y evitar las caídas importantes frente al índice.
Huyendo del componente humano
En el Dexia Quant Equities USA no hay espacio para el componente humano. “Una de las razones por las que nuestro enfoque es cuantitativo es porque queremos evitar cualquier tipo de elemento emocional durante el proceso. Pensamos que las decisiones de inversión influenciadas por los sentimientos son erróneas”, señala Goosens.
A diferencia de la experiencia de muchos gestores, para Bart Goosens ha sido siempre más sencillo batir al mercado estadounidense que al europeo y no al revés. “Los datos son generalmente transparentes y fiables. Además, sólo tienes que lidiar con una divisa y una metodología de contabilidad que hace que la comparación de valores resulte sencilla. El mercado es muy líquido y barato para operar, por lo que te puedes permitir una elevada operativa sin sacrificar el exceso de retorno”, apunta el gestor.
Comparado con otros gestores, Goosens y su equipo han logrado batir a diversos competidores, tanto fundamentales como cuantitativos. Según datos de Morningstar, justifica Goosens, han batido al 95% de los gestores en la misma categoría: Large Cap Blend US Equity. “Gracias al nuevo proceso de inversión, que es propio y diferente al resto, no estamos tan correlacionados con los demás como solíamos estarlo”, aclara el gestor.
¿Dónde encuentra valores atractivos en el mercado de EEUU? El fondo, que tiene en estos momentos entre 140 y 160 posiciones, sólo se fija en compañías grandes y líquidas. En la actualidad invierte, por ejemplo, en la cadena de tiendas Dollar Tree, el productor de bebidas Dr Pepper Snapple Group, la farmacéutica Pfizer y la tecnológica Apple, como apuesta la favorita a largo plazo.
