El director de inversiones de Matthews Asia explica la filosofía del Matthews Asia Funds Asia Ex Japan Dividend Fund.
Mientras Occidente sigue inmerso en gestionar la expansión del Covid-19, en China las cosas van volviendo poco a la normalidad. Las cifras que salen del país muestran un despertar: dos tercios de la capacidad de uso se ha reactivado. Una vuelta a la calma que contrasta con la incertidumbre que reina aún en los mercados. “Días como hoy son de vender lo barato para comprar igual de barato, pero con más calidad”, cuenta Robert Horrocks, director de inversiones de Matthews Asia.
Es la filosofía que está dominando en los fondos de esta gestora, como el Matthews Asia Funds Asia Ex Japan Dividend Fund. Este fondo de rentas basa su proceso de inversión en la búsqueda de empresas en crecimiento y con capacidad de ser sostenibles. Dos premisas desafiadas por el parón de la economía global en la que nos encontramos.
Aunque es temprano para determinar con claridad las consecuencias de la expansión del coronavirus, Horrocks tiene claro qué sí están evitando. Esto es, negocios con altos niveles de deuda y el sector bancario a grandes rasgos. Los segundos, porque ahora van a sentir la presión de recapitalizar y ser el salvavidas de gran parte de la economía global.
No obstante, su filosofía de inversión persiste a través del ruido. El Matthews Asia Funds Asia Ex Japan Dividend Fund cuenta con el Sello FundsPeople 2020 por su calificación de Consistente. A tres años se sitúa en el primer percentil de su categoría con una rentabilidad anualizada del 3,82%. “Se me hace raro hablar de consistencia en el contexto actual”, reconoce Horrocks. Dicho lo cual, tiene muy claro los cuatro factores que pueden explicar esos mejores resultados de rentabilidad ajustada al riesgo:
- Tener una visión base sobre el mundo.
- Una disciplina muy bien definida para ejecutar esa visión.
- La capacidad de tomar decisiones en medio de la incertidumbre.
- Ser introspectivo para poder refinar el proceso de inversión.
Análisis del Matthews Asia Funds Asia Ex Japan Dividend Fund
Como mencionamos anteriormente, las empresas que entren en la cartera del fondo reúnen dos requisitos: capacidad de supervivencia y crecimiento. El dividendo es la expresión de esas dos cualidades, así como una muestra de que los intereses de la compañía están alineados con los del accionista.
Horrocks define el estilo del fondo como GARP (crecimiento a un precio razonable), pero en vez de centrarse en el precio por beneficios miran el dividendo por beneficio. Todo el equipo gestor trabaja con la mentalidad de analista, aportando ideas propias, aunque la decisión final está en manos del gestor principal, Yu Zhang.
Aunque no se consideran inversores contrarian, el experto aclara que el Matthews Asia Funds Asia Ex Japan Dividend Fund no es un fondo clásico de rentas que invierte en blue chips. El equipo gestor se puede alejar perfectamente del índice. “Más que contrarían, diría que tenemos personalidad propia”, afirma el experto.
Naturalmente, la cartera tiene una importante exposición a China, pero también a otros emergentes como Vietnam o Bangladesh. Con una media de 50-70 ideas, el fondo es un equilibrio flexible entre empresas de alto dividendo pero menor crecimiento y de menor dividendo pero alto crecimiento.
