Luego de una expansión del 7,5% en su Producto Interno Bruto (PIB) en 2010, Brasil tuvo un crecimiento del 2,70% en 2011 y de apenas el 0,9% el año pasado. A pesar de los pronósticos de recuperación, los datos de la primera mitad de 2013 son poco alentadores, lo que ha decepcionado a los analistas internacionales.
El experto apunta que existen varias causas que responden a sus problemas económicos. Por un lado, la desaceleración de China, los aumentos de costos y la apreciación del tipo de cambio que han reducido el crecimiento de sus exportaciones. Por otro, la política intervencionista de la presidente Dilma Rousseff, que tienen un efecto negativo sobre el clima de negocios y las tasas de inversión.
La buena noticia para los inversores es que los precios de muchos activos brasileños han caído a niveles bajos. "En un contexto en el que muchos índices, especialmente los estadounidenses, se encuentran en niveles de máximos históricos, los precios en Brasil resultan atractivos", indica Cardenal. "Si se produjera una mejora en la evolución económica del país, podrían tener un alto potencial de revalorización".
De hecho, Citigroup otorgó a Brasil el potencial de revalorización de la renta variable más alto (del 33%) de entre todos los mercados considerados en sus perspectivas para los próximos 12 meses. Estimaciones que superan a las realizadas por el consenso de Bloomberg.
Dos alternativas con los ETF
Uno de los instrumentos más populares a la hora de invertir en Brasil es el El ETF iShares MSCI Brazil Index (EWZ). Actualmente se encuentra en torno a la zona de los 40 dólares, niveles que no se observaban desde la crisis financiera global en 2009. Algo que le hace atractivo. Sin embargo, su cartera cuenta con una gran concentración en el sector de commodities debido a la participación de empresas como Petrobras (PBR) y Vale (VALE), lo que implica riesgos importantes.
En el caso de la petrolera, el experto señala que su potencial de revalorización en base a los descubrimientos de crudo en plataformas off-shore es excepcional. A su vez, se trata de proyectos de alto riesgo que demandan fuertes inversiones y tienen un horizonte de rentabilidad incierto. Además, las decisiones del gobierno de Brasil sobre los precios de los combustibles y demás cuestiones de política energética reducen, en muchos casos, seriamente su rentabilidad.
En cuanto a Vale, los valores de productos como el mineral de hierro y otros commoditties ligados a la construcción son un factor de riesgo considerable, si se tiene en cuenta la incertidumbre que existe respecto de la inestabilidad en la demanda de China.
Otra alternativa es el ETF Market Vectors Brazil Small Cap (BRF) que invierte en una cartera de más de setenta compañías brasileñas de pequeña y mediana capitalización. Este instrumento presenta menor exposición a sectores como energía y servicios públicos, ya que su cartera está más focalizada en el consumo e industria. Esto implica menor riesgo frente la incertidumbre de política económica y, también, una exposición más directa a los rubros que podrían resultar centrales para el crecimiento de Brasil en los próximos años.
"Todavía parece demasiado temprano para establecer un cambio de tendencia en los activos ligados al gigante latinaomericano. Sin embargo, los inversores siempre buscan anticiparse a la evolución de la economía real y los precios de entrada son atractivos. Se trata, sin dudas, de un mercado para seguir con atención en el mediano plazo".
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