La renta variable latinoamericana ya genera más alegrías que disgustos entre los managers de fondos. Si en 2013 fue un activo a evitar por parte de muchos, en el presente ejercicio se ha convertido en uno de los más atractivos, aunque sigue habiendo opiniones contrarias entre los profesionales sobre las expectativas.
En cualquier caso, las rentabilidades obtenidas por los fondos de acciones latinoamericanas son positivas en 2014. Tomando todos los fondos de este tipo de activo que están en la base de datos de Morningstar, el retorno promedio YtD es del 9%, con una desviación típica de 4,9 puntos, y con la mediana casi en dos dígitos. Sólo cinco vehículos están en negativo, mientras que el que mejor lo hace supera el 21%. En este mar de estadísticas, ¿cómo están situados los fondos chilenos?
Morningstar recoge datos de más de 700 productos. Escogiendo sólo los que han sido lanzados en 2013 o antes, el mejor fondo de entre los que tienen réplicas registradas en distintas partes del mundo (por ejemplo entre un mismo vehículo registrado en Estados Unidos, Luxemburgo e Irlanda, utilizando sólo el que tiene mejor retorno), y con la mejor serie de cada caso, el listado desciende a 160 apartados.
De ellos, 26 fondos son chilenos, que se reparten a lo largo del ranking si éste se ordena por rentabilidad en dólares (para eliminar el efecto divisa) en lo que va de 2014. Dos de ellos destacan muy por encima del resto y se sitúan en el top 15: el Santander Acciones Latinoamericanas 15% y el BBVA Latam con un 14%. De hecho, en moneda local, gracias a la depreciación del peso, son los dos fondos con mayor retorno otorgado al partícipe, con un 27,7% y un 27,2% respectivamente. Pero en dólares, para poder comparar a todos los fondos con el mismo tipo de yield, ocupan los puestos 11 y 15, y se sitúan en cualquier caso entre los mejores del mundo.
El fondo de Santander Acciones Latinoamericanas gestiona en torno a 36 millones de dólares, con la gestión de José Cuervo y Roberto Paut, e invierte en compañías cotizadas latinoamericanas entre las que destacan al término de julio Itaú, Bradesco, Petrobras, Vale y Cemex. Gigantes empresas del espectro latinoamericano ya que el 46% de la cartera se invierte en este tipo de compañías, el 31% en empresas grandes y 15,4% en medianas. Sólo el 5,8% para pequeñas y el 0,7% para micro. Por sectores, la mayor exposición se concentra en el sistema financiero, con un 35%, mientras que un 21% está en consumo defensivo y un 11% en materiales básicos.
El otro vehículo chileno que se cuela entre los mejores en 2014 es el BBVA Latam, cuyo portafolio manager era hasta hace unos días Jorge Sances, premiado precisamente por este fondo y por otro de renta variable estadounidense en ambas categorías en los Morningstar Awards 2014. Ya en marzo, en entrevista con Funds People Chile (puedes consultar la revista en este link) avisaba de que “estamos en un escenario complejo” y por lo tanto “la selectividad será primordial en las carteras con exposición a acciones latinoamericanas”. A tenor de los datos, han actuado con éxito en BBVA AM. El fondo tiene un patrimonio de unos cinco millones de dólares, y sus inversiones más importantes con los datos a 31 de julio son Itaú, Vale, Petroleo Brasileiro, Credicorp y Cemex. La distribución de los activos se divide en un 42% en compañías gigantes, un 30% en grandes, 23% en medianas y un 4,5% en pequeñas. Mientras que por industrias, destacan el sector financiero con un 29%, materiales básicos con un 23,5%, y consumo defensivo y energía con un 14% en cada caso.
Aún por encima de la media hay otros cinco fondos chilenos: el BTG Pactual Acciones Latinoamericanas (13%), el Banchile Latin America (11,5%), el Cruz del Sur Latinoamericano (10,1%), el BICE Best Latinoamérica (9,6%) y el Itaú Latam Pacific (9,2%).
Más allá de Chile, el fondo que mejor lo hace en el año es el BSF Latin American Opportunities de BlackRock con un 21,6%. Aunque curiosamente, acumula pérdidas del 3,5% a un año. Sus apuestas sectoriales son ligeramente diferentes a los productos chilenos: consumo defensivo un 25% de la cartera, consumo cíclico un 20,7%, servicios financieros un 19,4% e inmobiliario un 13,1%. Las posiciones más grandes están en Credito Real, Grupo Nutresa, Alsea, Minerva y Kroton. Junto al anterior, hay otros tres vehículos de la firma norteamericana: dos de la gama BlackRock LatinAmer y el BFG Latin American.
El DWS Latin American de DeAWM, con un 15,8%, es el siguiente en la lista. Con más de un 15% y en el top ten están, justo por delante del fondo chileno de Santander AM, el Samsung Latin America Feeder, dos fondos Santander AM Latin American y el SHBNPP Bonjour La Plus Feeder de Shinhan BNP Paribas.
Tabla con los 20 mejores fondos de renta variable Latam en 2014
Fuente: Morningstar
