La Asociación Europea de Fondos y Gestoras ve como una buena señal que se hayan mantenido intactos los elementos clave de ambas directivas durante su revisión.
La industria de fondos ve con buenos ojos la última revisión de la normativa UCITS y AIFMD. Para la Asociación Europea de Fondos y Gestoras, es una buena señal que se hayan mantenido intactos los elementos clave de ambas directivas durante su revisión. “Estos marcos constituyen el núcleo de un mercado de fondos resistente y que funcione correctamente, y este acuerdo es un paso adelante que acogemos con satisfacción para el sector de los fondos, los inversores y el proyecto de Unión de los Mercados de Capitales”, afirman desde EFAMA.
El hecho de que el marco de delegación con arreglo a la directiva sobre los AIF y los UCITS permanezca prácticamente inalterado es una noticia positiva, defienden. En su opinión, esto beneficiará a los inversores, especialmente en términos de mayor acceso a las oportunidades de inversión y diversificación. Dicho esto, también comentan que los nuevos informes de delegación a las autoridades nacionales (en el momento de la autorización y periódicamente) introducen algunas duplicaciones no deseadas. “Sin embargo, confiamos en que esta mayor transparencia proporcione a los supervisores nacionales la deseada visión de conjunto de las prácticas del mercado”, añaden.
Puntos positivos
Ambos marcos obligan a los países de la UE a proporcionar a los gestores de activos una amplia lista de herramientas de gestión de la liquidez dentro de su legislación nacional. Los gestores de activos deben elegir al menos dos, y pueden decidir cuándo activarlas/desactivarlas, lo que reviste una importancia fundamental para su modelo de negocio de agencia. Las autoridades nacionales pueden intervenir en la suspensión de reembolsos y suscripciones, pero sólo en circunstancias muy limitadas y específicas, y previa consulta al gestor del fondo.
Las nuevas normas de la AIFMD también permiten el nombramiento de un depositario en un país diferente al del fondo, en circunstancias particulares y tras una evaluación caso por caso por parte de la autoridad pertinente. “Aunque otra opción era un pasaporte de depositario completo en toda la UE, creemos que esto habría debilitado la protección del inversor”, apuntan.
Puntos que cuestionan
Dicho lo anterior, EFAMA también reconoce que hay algunos aspectos que cuestionan.
Las nuevas disposiciones relativas a los fondos de préstamos son específicas de cada producto y, por lo tanto, en su opinión, inadecuadas para una directiva sobre gestores como la directiva sobre fondos de inversión alternativos. Además, cuestionan la inclusión de elementos como los requisitos de retención. “Pueden obstaculizar la gestión del riesgo del fondo, mientras que las estrategias de originar para distribuir ya están prohibidas por las disposiciones de todos modos”, explican.
La AIFMD regula las sociedades de gestión (no los productos financieros) y es en gran medida relevante para una base de inversores profesionales, por lo que las referencias a costes indebidos no son apropiadas en este caso, defienden. También ven innecesario teniendo en cuenta que ESMA ya está trabajando en un informe sobre este tema que abarca tanto los AIF como los UCITS.
"Desde el principio, EFAMA abogó por una revisión específica de la AIFMD con el fin de no socavar un marco de éxito. Nos complace ver que, en líneas generales, esto se ha logrado, permitiendo que la Directiva AIFMD y la Directiva UCITS sigan siendo un marco regulador sólido con normas mejoradas. Esto contribuirá a que los UCITS y los AIF sigan siendo competitivos a escala internacional y opciones de inversión atractivas", declara Tanguy van de Werve, Director General de EFAMA.
