Según Clavero, la comisión clasificadora de riesgo (CCR), que regula las inversiones de los fondos de pensiones, el consejo técnico de inversiones, el regulador de pensiones, las agencias de rating y las auditorías, todos ellos involucrados en la toma de decisiones de inversión, deberían aprender la lección tras los recientes acontecimientos.
Las AFP son los principales accionistas de La Polar, con una participación combinada de 24% al cierre de mayo. Esta cifra representa un 0,21% del total de activos que manejan las AFP y un 1,43% de sus inversiones en acciones locales. También poseen 376 millones de dólares en bonos emitidos por La Polar en sus carteras, lo que equivale a un 2,57% de sus inversiones en deuda local.
Los accionistas de La Polar aprobaron un aumento de capital de 200 millones de dólares en una junta extraordinaria realizada el 22 de junio, la mitad de lo que proponía la administración. "No cabe duda que las AFP están incorporando la cuota de cordura y de visión de largo plazo en el directorio de esta empresa, al conocerse las decisiones que se tomaron en la asamblea de accionistas realizada el 22 de junio", comenta Clavero. "Si bien ellas aprobaron el aumento de capital, lo han hecho no para expandir ficticiamente la cadena, sino para atender sus necesidades de liquidez y financiamiento de los compromisos que enfrentará en esta coyuntura".
"Independientemente de que la regulación obliga a las AFP a diversificar, las áreas de estudio de las administradoras siempre deberán incorporar herramientas de análisis y esquemas de valoración de activos que den cuenta del comportamiento de un negocio, con un mayor detalle y en una perspectiva más amplia respecto de la industria, de modo que la decisión ex ante incorpore mayores grados de certeza", añade.
Por su lado, el empresario chileno Álvaro Saieh, controlador del quinto banco más grande del país, CorpBanca, anunció que había adquirido una participación de 10% en La Polar en las dos últimas semanas por medio de la firma local de servicios financieros Celfin.