Estando en desacuerdo con la puja de Liontrust por la gestora suiza, el segundo mayor grupo accionista de GAM ha lanzado su propia oferta, con una prima del 29,1%.
La operación de compra-venta de GAM no está siendo un camino fácil. La alianza de inversores de NewGAMe y Bruellan han lanzado una oferta pública parcial de compra por el 17,5% del capital social emitido de GAM (hasta 28 millones de acciones). A 0,55 francos suizos (0,55 euros) por acción por ese porcentaje del accionariado de la gestora. No obstante, esta oferta, según subraya la propia NewGAMe, no debe considerarse una oferta competidora de la oferta de Liontrust AM.
El precio de esta oferta supone una prima del 31,9% respecto al precio de cierre de las acciones de GAM el 17 de julio de 2023. Teniendo en cuenta un precio de cierre de las acciones de Liontrust de 6,43 libras el 17 de julio de 2023 y un tipo de cambio GBP/CHF de 1,1251, el precio de oferta anunciado representa además una prima del 29,1% sobre el valor a 17 de julio de 2023 de la oferta realizada por Liontrust AM. La oferta anunciada por NewGAMe se pagaría en efectivo, mientras que Liontrust ofrece 0,0589 acciones propias por cada acción de GAM hasta el 25 de julio de 2023.
NewGAMe forma parte del grupo de inversores compuesto por Newgame y Bruellan que posee aproximadamente el 9,6% del capital social emitido de GAM. De conformidad con el preanuncio publicado, el folleto de la oferta se publicará en torno al 17 de agosto de 2023.
Un mes de críticas a la oferta de Liontrust
Esta oferta adicional llega un día después de que un grupo accionista relevante, GEM, gestora de alternativos con sede en Nueva York y que posee el 6,5% de GAM, anunciase que no aceptará la oferta de Liontrust, según informa Bloomberg.
El movimiento de NewGAMe pone sobre papel varias semanas de críticas a la oferta de Liontrust. "Como segundo mayor accionista de GAM, creemos que la oferta de Liontrust infravalora significativamente GAM y estamos encantados de que el tercer mayor inversor de la compañía esté de acuerdo con nosotros. Tenemos un plan claro para devolver a GAM la rentabilidad y el crecimiento en los próximos dos años - esto proporciona a los accionistas una alternativa viable a la oferta de Liontrust y animamos a los accionistas a leer la tesis de inversión de NewGAMe y nuestra respuesta detallada a la carta abierta de Liontrust”, declara en un comunicado Antoine Spillmann, consejero delegado de Bruella.
El 6 de julio, NewGAMe publicó su tesis de inversión en la que esbozaba un plan de reconversión en cuatro etapas con el objetivo de crear valor de 3x-5x en los próximos dos o tres años. La tesis de inversión daba varias razones por las que los accionistas no debían aceptar la oferta de Liontrust.
El Consejo de GAM aconseja aceptar la oferta de Liontrust
El movimiento de NewGAMe, no obstante, contrasta con la postura del equipo directivo actual de GAM. “La oferta de Liontrust es para comprar la totalidad del capital social de GAM. La oferta de Newgame no es una oferta por todas las acciones de GAM. No se basa en ningún compromiso con GAM o su Consejo. Estará sujeta a aprobaciones regulatorias y otras condiciones”, recalcan desde GAM en un comunicado. Y es que el Consejo de GAM sigue recomendando encarecidamente la oferta de Liontrust AM.
El periodo de oferta de Liontrust comenzó el 28 de junio de 2023 y se espera que finalice el 25 de julio de 2023. El actual Consejo de Administración de GAM y el Consejo de Dirección del Grupo ha aceptado la oferta. Se espera que los resultados finales del periodo de oferta principal se publiquen en torno al 31 de julio y actualmente se prevé que la transacción se complete durante el cuarto trimestre de 2023, siempre que se cumplan o no las condiciones de la oferta.
