El high yield y el mercado de los limones

En su clásico artículo de 1970 ‘El mercado de los limones’ (en referencia a los coches defectuosos o de dudosa calidad), George Akerlof ofrece una nueva explicación para un fenómeno muy conocido: el hecho de que los coches con muy pocos meses de antigüedad se venden por un precio muy inferior al precio original de venta. El modelo de Akerlof es sencillo pero potente. Pensemos en un mercado en el que algunos coches son 'limones' y otros son de gran calidad. Si los compradores pudiesen diferenciar unos de otros, existirían dos mercados distintos: el de los coches con problemas y el de los coches de calidad. Sin embargo, la información es a menudo asimétrica: los compradores no saben qué coches son en realidad limones pero, por supuesto, los vendedores sí lo saben. Por eso, un comprador sabe que existe la probabilidad de que el coche que compre acabe siendo un limón y está dispuesto a pagar menos que si estuviese seguro de que está comprando un coche de calidad.