El histórico descuento que se ha abierto en las inmobiliarias cotizadas: ¿estamos ante un punto de inflexión?

El equipo gestor del DPAM B Real Estate Europe Dividend Sustainable ha estado recientemente de visita en Madrid con un objetivo muy claro: poner el foco en el histórico descuento que se ha abierto en las valoraciones del sector inmobiliario cotizado. Durante los ejercicios de 2022 y 2023 fue uno de los sectores más castigados y, a pesar del rally desde mínimos de octubre del año pasado, el descuento frente al nav (valor neto de los activos) aún se mueve con un descuento excesivamente por debajo de la media histórica, del 23%, como se aprecia en el siguiente gráfico. Estamos hablando de un descuento similar al de anteriores periodos de graves crisis como la burbuja puntocom, la Gran Crisis Financiera o la crisis de deuda en Europa de 2012. Pero, sobre todo, los gestores buscan explicar por qué creen que estamos en un punto de inflexión.