En el mundo de la inversión, la renta variable nórdica de pequeña capitalización se ha revelado como una clase de activos de excelente rendimiento durante las dos últimas décadas, superando tanto a los índices globales comparables de pequeña capitalización como a los de mayor capitalización. Teniendo esto en cuenta, Hans Marius Lee Ludvigsen, gestor del DNB Nordic Small Cap Fund, fondo con Rating FundsPeople 2023, comparte en esta entrevista detalles importantes sobre la estrategia del fondo de la casa, el mercado nórdico de pequeña capitalización y la relevancia de las consideraciones ASG en este contexto.
"La renta variable nórdica de pequeña capitalización tiene un notable historial de rentabilidad superior a otras clases de activos en los últimos 23 años", defiende. "Han superado sistemáticamente a los índices mundiales de renta variable de pequeña capitalización, lo que demuestra su potencial para generar rentabilidades significativas". Ludvigsen también destaca la resistencia de esta clase de activos, reconociendo que, aunque se producen descensos más significativos durante periodos turbulentos, como la reciente crisis de COVID-19, el mercado nórdico de pequeña capitalización sigue siendo una oportunidad de inversión muy atractiva a largo plazo.
Con un enfoque exclusivamente a largo plazo, el fondo invierte en empresas radicadas en los países nórdicos con una capitalización bursátil inferior a 5.000 millones de euros, invirtiendo a menudo en empresas de menos de 250 millones de euros. Mediante una combinación de análisis fundamental bottom-up, el fondo trata de identificar empresas con el mejor potencial de riesgo y rentabilidad en los mercados de Suecia, Finlandia, Dinamarca, Noruega e Islandia. Se trata de un universo de más de 2.000 empresas. En cuanto al perfil de valoración, el gestor no elige equipos. "Intentamos ser agnósticos en cuanto a nuestra filosofía. No queremos que se nos etiquete como un inversor value o growth", afirma.
Oportunidades en la selección de valores
Según el profesional, una de las ventajas únicas de invertir en el universo nórdico de pequeña capitalización radica en la oportunidad que ofrece la selección individual de valores. "Puede marcar realmente la diferencia", asegura. “Debido a la menor cobertura por parte de los vendedores y a la atención limitada, el análisis fundamental gana valor". Subraya el potencial de creación de alfa cuando se realiza una investigación más profunda que la competencia, aprovechando la asimetría de información que existe en este segmento del mercado.
Encontrar el equilibrio adecuado entre diversificación y gestión activa es también uno de los principales objetivos del DNB Nordic Small Cap Fund, según el gestor. "Creemos en mantener un número sustancial de posiciones, que suele rondar los 100 valores", cuenta. "Mantenemos una amplia gama de empresas en cartera, no sólo por razones de liquidez, sino también para aprovechar las diversas oportunidades de fusiones y adquisiciones en el mercado de pequeña capitalización", explica. Sin embargo, la apuesta es más fuerte por las empresas en las que tienen mayor convicción y eso se ve en el tamaño de las mayores posiciones y la concentración del 23% de la cartera en las 10 primeras.
Los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG) tampoco se pasan por alto en la gestión del fondo. "Hablamos de empresas de pequeña capitalización, por lo que nos enfrentamos a algunos retos que no son equivalentes a los de las empresas de mayor capitalización. Eso hace que la divulgación de información sea menos amplia por término medio y, por supuesto, la gobernanza es un pilar importante de nuestro análisis", afirma. Sin embargo, Ludvigsen reconoce los progresos que las empresas nórdicas han realizado en los últimos años en este ámbito y, por supuesto, el papel que tienen en DNB AM, como inversores, para impulsar la calidad de la divulgación. "Mantenemos una conversación constructiva con algunas de estas empresas para ponerlas en el buen camino en términos de ASG", explica.
El fondo actualmente está clasificado como Artículo 6 bajo la SFDR, pero está en vías de subir en la clasificación. “Queremos cumplirlo al 100% antes de pasar al Artículo 8. Estamos en una fase del proceso en la que sólo tenemos que cumplir las formalidades", explica el gestor.
