La última vez que las compañías de calidad cotizaban con un descuento tan amplio frente al S&P 500 fue en 1999, al calor de la burbuja punto com. Hoy, la historia parece que rima: la concentración del mercado en torno a la inteligencia artificial ha desplazado el foco hacia un grupo muy estrecho de compañías vinculadas a semiconductores, memoria, energía, centros de datos y capacidad de computación. En ese contexto, el quality, empresas con altos retornos sobre el capital, márgenes elevados, balances sólidos y generación de caja recurrente, ha quedado fuera de la narrativa dominante.
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