El renminbi chino se digitaliza

Stephen Li Jen (Eurizon)
Foto cedida por Eurizon.

Pekín ha empezado a experimentar, limitándose a cuatro ciudades, con el uso del yuan digital (e-CNY). «Mientras que el Banco Central de China (PBOC) es el primero en lanzar oficialmente (de forma suave) una moneda electrónica, cerca del 80% de los bancos bentrales del mundo están estudiando la viabilidad, practicidad e implicaciones de crear sus propias monedas digitales», explica Stephen Li Jen, consejero delegado de Eurizon SLJ Capital.

Las monedas electrónicas emitidas por los bancos bentrales (denominadas «monedas digitales de los bancos centrales» – CBDC) se diferencian de las criptomonedas por la ausencia de anonimato. En el caso del e-CNY, el PBOC utilizará la tecnología blockchain para hacer un seguimiento de los titulares y del uso de cada e-CNY emitido, es decir, de todo el curso de las transacciones de cada e-CNY.

«El PBOC tiene grandes ambiciones para el e-CNY fuera de las fronteras de China: la idea es ofrecerlo como una moneda que otros países puedan utilizar para evitar el dólar o la dependencia del sistema de pagos SWIFT de Estados Unidos. Sin embargo, el e-CNY se enfrenta al reto de la convertibilidad», explica.

Dado que el e-CNY se emitirá como sustituto del efectivo, y por tanto no generará intereses, no debería competir con los depósitos bancarios que generan intereses. «Sin embargo, podría aportar ventajas (como la eficiencia, la cobertura y los datos en tiempo real), que los billetes y monedas no pueden ofrecer», añade.

Un lanzamiento exitoso del e-CNY podría contribuir a impulsar el prestigio del renminbi a nivel internacional y como moneda de reserva, en detrimento del dólar estadounidense, el euro, el yen y la libra esterlina.

«Sin embargo, no consideramos que esta innovación sea suficiente para suplantar la hegemonía del dólar en el escenario mundial, dado que la Fed podría emitir, y probablemente también lo hará, dólares digitales en el futuro».

La moneda china

Fue China quien inventó la moneda de curso legal en el siglo VII, y en el siglo XI el gobierno monopolizó la emisión de moneda. Por lo tanto, parece apropiado que el PBOC sea el primer gran banco central en lanzar una moneda digital. Es posible que otros bancos centrales sigan su ejemplo en el futuro, como la Fed y el BCE».

La invención de la moneda de curso legal dio a los gobiernos un enorme poder. En muchos sentidos, las innovaciones en la emisión de monedas soberanas de curso legal han ido a la zaga del desarrollo del comercio electrónico, y los bancos centrales corren ahora el riesgo de que se produzca una erosión del señoreaje si ellos mismos permanecen desintermediados», explica.

«Se podría considerar a los CBDC como una contramedida al crecimiento de las criptodivisas, frente a las cuales gozan de la ventaja clave de ser menos volátiles. Es probable que los CBDC se impongan como medio de cambio, unidad de cuenta y depósito de valor dominante en un futuro próximo».

El e-CNY puede ofrecer varias ventajas, pero también tiene características que podrían considerarse defectos.

«Dudas no resueltas sobre la convertibilidad principalmente fuera de China. También es probable que la Fed, el BCE y otros bancos centrales emitan sus propios CBDC en los próximos años, presumiblemente con sus propias características y contenido tecnológico (como la capacidad de confiscar la moneda digital en determinadas situaciones), lo que podría determinar su popularidad como monedas internacionales y tener implicaciones a nivel del mecanismo de transmisión de la política monetaria. En los próximos años, será de gran interés observar el desarrollo de los diferentes CBDC», concluye el experto.