La semana que acaba de comenzar viene cargada de acontecimientos que pueden influir de forma considerable en el comportamiento de los mercados a corto plazo. En Europa tienen lugar dos citas importantes de las que están pendientes todos los inversores: la reunión del BCE y, sobre todo, la que mantienen los jefes de Estado en torno al Fondo de Recuperación Europea. En EE.UU el protagonismo se queda, además de en cómo evoluciona la pandemia, en el inicio de la campaña de resultados correspondientes al segundo trimestre del año, cuando se produjeron las medidas de confinamiento más duras en buena parte del mundo, y que se espera que sea uno de los peores de la historia.
De hecho, según los datos de FactSet, es previsible que de media las caídas de ingresos alcancen el 40% para el segundo trimestre del año. “Si el S&P 500 informa de una disminución interanual de las ganancias del 41,0%, será la mayor disminución interanual de las ganancias reportadas por el índice desde el cuarto trimestre de 2008 (69,1%), apuntan desde la plataforma.
¿Quiere eso decir que habrá corrección en los mercados? Depende de lo que éste haya ya descontado y sobre todo, depende del mensaje que trasladen las empresas en cuanto a sus previsiones para lo que queda de año. “La temporada de ganancias del segundo trimestre de EE.UU. será débil, pero esto no será una sorpresa y por lo tanto no debería mover los mercados. El enfoque será en la orientación corporativa para el segundo semestre y aquí esperaríamos algunas mejoras graduales, que deberían apoyar a los mercados de valores”, afirma Patrik Lang, responsable de Rsearch en renta variable de Julius Baer. De hecho, esas previsiones son las que estarán detrás de la forma en la que se desarrolle la recuperación económica.
Sin embargo, esa hoja de ruta que dejen entrever las compañías no es lo único que determinará la reacción de los inversores en esta segunda quincena de Julio. También será importante conocer cómo evoluciona la pandemia en EE.UU al tiempo que crece la volatilidad ante la proximidad de las elecciones presidenciales que se celebrarán en EE.UU en el mes de noviembre y la posibilidad de que Trump pierda las elecciones a favor de Joe Biden. “El escenario más probable y el que los mercados están cotizando actualmente es una victoria de Biden sin mayoría absoluta. Este escenario no es negativo para las bolsas, sino neutral, pero deja a Biden con muy poco margen de maniobra. Incluso si los demócratas arrasan en las elecciones presidenciales de EE.UU., queda por ver cuántos cambios en los impuestos corporativos se implementarán. Hay que tener en cuenta que el programa de Biden fue diseñado antes del Covid-19 y, dado el actual contexto económico, es probable que se dé prioridad a la recuperación empresarial y al crecimiento del empleo”, afirma François Rimeu, estratega senior de La Française AM.
