Si se observa los principales mercados en los que se aplica el esquema de multifondos en los sistemas de pensiones, a saber, Chile, México, Perú y Colombia, se puede observar que este último país presenta la mayor concentración de capital en pocas mano
El 81,23% de los recursos del sistema de pensiones colombiano está gestionado por dos AFP: Protección y Porvenir. Ambas AFP controlan 95,71 billones de los 117,80 billones de pesos colombianos que suma los fondos de pensión obligatoria, según las cifras de la Superintendencia Financiera a diciembre del año pasado. Es decir, las dos AFP gestionan poco más de la mitad del presupuesto de Colombia para este año.
Esta concentración de recursos fue posible gracias a las dos operaciones que ambas AFP protagonizaron recientemente. Por un lado, la administradora de pensiones del holding colombiano Grupo de Inversiones Suramericana, AFP Protección, adquirió en 2011 la AFP de ING y una de las más pequeñas del mercado, ING Pensiones y Cesantías. Por otro, AFP Porvenir, del grupo financiero colombiano Aval, está actualmente a la espera de que la Superintendencia Financiera del país apruebe la compra de AFP Horizonte al grupo español BBVA. Esta última era la tercera administradora de fondos de pensiones de Colombia por valor del fondo a diciembre de 2012.
Estas adquicisiones le han permitido escalar posiciones en el mercado. AFP Protección gestionaba el 29% de los recursos del sistema, y al sumar los correspondientes a ING Pensiones y Cesantías la cuota alcanza el 36,5%. Por su parte, AFP Porvenir verá incrementar los recursos administrados del 34% al 44,7% con la incorporación de AFP Horizonte.
Pero la concentración de los recursos no fue la única consecuencia. Con estas operaciones Colombia ha pasado de un sistema con seis administradoras de fondos de pensiones, a otro con tan sólo cuatro: Skandia, Protección, Porvenir y Colfondos. Sólo otro país con un sistema multifondos tiene el mismo número de AFP pero con una concentración de recursos menor: Perú. En dicho país, de las cuatro administradoras (Horizonte, Integra, Prima y Profuturo), sólo dos concentran el 61% de los recursos dispuestos en el sistema: Prima e Integra.
México con el sistema más diversificado
En el lado contario, México es el país donde los recursos del sistema de pensiones está más diversificado, a pesar de que dos de los grandes del mercado están en proceso de fusión. A diciembre del año pasado, Banamex y XXI Banorte concentraban el 32% de los recursos del sistema. Sin embargo, si tomamos en cuenta los recursos de Afore Bancomer tras el anuncio de su fusión con XXI Banorte a finales del año pasado, la cifra alcanza el 45%. Esta operación, que ha sido aprobada por los reguladores, le ha permitido escalar posiciones: de representar el 13% de los recursos administrados en el sistema de pensiones mexicano, si le sumamos los recursos de Bancomer la cuota del mercado roza el 28%.
Aunque la concentración es menor que en otros mercados, esta cifra supera el límite legal dispuesto pos las autoridades. Sin embargo, la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), tras analizar el caso, concluyó que no suponía una amenaza. Esto se debe en parte al número de jugadores en el sistema (11 Afores), entre los que se encuentran: Banamex con un 17% de los recursos del sistema bajo administración, Sura con un 14%, Profuturo con un 12%, entre otros.
El caso chileno es similar. Actualmente cuenta con un total de seis AFP, de entre las cuales dos concentran poco más de la mitad de los recursos del sistema de pensiones: Habitat AFP y AFP Provida.
