Hemos preguntado a cinco de los selectores mejor valorados por las gestoras en qué tipo de fondos de bolsa se pueden encontrar oportunidades en este contexto.
Tras un año como fue 2021 en el que prácticamente todos los activos tuvieron un buen comportamiento, este 2022 se está viendo marcado por una fuerte dispersión en los mercados de renta variable. Si bien la tónica general de los índices es de caídas acumuladas en el año, en lo que respecta a sectores, la cosa cambia. Por ejemplo, mientras que sectores más ligados al value como el energético, o más correlacionados con la inflación como el de materias primas o las infraestructuras acumulan rentabilidades que alcanzan los dos dígitos, otros como el tecnológico o el de consumo, con un componente más growth, están en negativo.
De cara a esta segunda parte del año es de prever que esas fuertes diferencias se mantengan en un contexto en el que sigue habiendo una alta incertidumbre en torno al crecimiento económico y también con respecto a la nueva política de tipos de interés que están aplicando los grandes bancos centrales para contener una inflación que sigue en tasas superiores al 10% en muchos países.
Sin embargo, las dispersiones en mercado pueden generar grandes oportunidades, sobre todo para los inversores de más largo plazo. En FundsPeople hemos preguntado qué tipo de fondos pueden aprovecharse de esas oportunidades en renta variable a algunos de los selectores y selectoras de fondos que se han incluido este año por primera vez en el sondeo de selectores mejor valorados que realiza de forma anual FundsPeople a partir de as votaciones de gestoras nacionales e internacionales. Esto es lo que nos han dicho.
En renta variable estamos potenciando los productos que cuentan con un sesgo defensivo con el objetivo de tratar de “proteger” las carteras de nuestros clientes. En este sentido, estamos apostando, en general, por carteras de calidad que presenten empresas sólidas, con balances saneados, libres de apalancamiento y que cuenten con ventajas competitivas sostenibles y previsiones de crecimiento, ya que este tipo de compañías serán capaces de comportarse mejor en un entorno inflacionario y de subida de tipos.
Por áreas geográficas, estamos favoreciendo fondos que tengan una alta exposición a EE.UU. frente a Europa, ya que esta última presenta mayores fuentes de inestabilidad en el corto plazo. Sectorialmente, creemos que los fondos expuestos al sector energético podrían tener un buen comportamiento en los próximos meses, ya que la seguridad energética sigue siendo una de las prioridades de la agenda política actual y así se está reflejando a nivel regulatorio recientemente. Fondos que sean capaces de beneficiarse de la transición energética podrían tener un buen comportamiento de aquí a final de año, si bien consideramos que la transición energética será una oportunidad de crecimiento para los próximos años.
1/5En este entorno de alta volatilidad y falta de visibilidad estamos incorporando a las carteras dos tipos de fondos. Primeramente fondos de renta variable con beta baja y en los que predominan los sectores defensivos tales como Consumo básico, salud y utilities. De hecho, recientemente hemos incorporado el fondo Legg Mason Clearbridge Global Infrastructure que nos está dando muy buenos resultados desde un punto de vista de gestión de carteras.
El segundo tipo de fondos que estamos premiando ahora mismo son fondos muy flexibles a la hora de obtener exposición entre los diferentes tipos de compañías y sectores sin un sesgo muy definido que les impida invertir en determinadas industrias. En este sentido, el fondo que más nos gusta es GQG Partners Global Equity que ha demostrado la consistencia en sus resultados y la flexibilidad para rotar su cartera.
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De cara al final de año, aumentamos la exposición a sectores defensivos como la salud y el consumo básico. Pensamos que es momento para comprar valores defensivos ante la baja visibilidad sobre la situación económica. Después del rebote vivido durante el verano y en un entorno de incertidumbre, creemos que sigue siendo momento de mantener la prudencia. Por ese motivo hemos incorporado en las últimas semanas fondos como Robeco QI Global Conservative Equities o Nordea Global Stable Equities.
Además, modificamos a positivo nuestra visión sobre las empresas energéticas de cara al invierno. La expectativa de crecimiento de la demanda puede estar debilitándose, pero el equilibrio entre la oferta y la demanda mundial sigue siendo ajustado y los años de inversión insuficiente pueden hacer que los precios del petróleo se mantengan elevados durante más tiempo. Por dicho motivo realizamos una modificación dentro de los fondos de renta variable europea, incorporando productos value con fuerte sobreponderación a energéticas como M&G (Lux) European Strategic Value
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Estamos observando dos tendencias. Por un lado, la sostenibilidad. La introducción del test de preferencias de sostenibilidad en agosto de 2022 está haciendo que a) se estén construyendo soluciones sostenibles específicas, y b) se incremente el apetito inversor.
Por otro lado, tras el periodo más largo de liderazgo del estilo Growth de la historia, el posible cambio de ciclo de los tipos de interés está provocando que se genere un debate sobre si estamos ante un cambio de tendencia en relación a cuál será el estilo de inversión ganador en los próximos años. Combinando estas dos tendencias, lo que genera un mayor interés son estrategias que tengan una aproximación Core, es decir, sin un claro sesgo de estilo y/o que sean flexibles y con foco en sostenibilidad.
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Nuestra mayor posición en Long Short Equity es un gestor con una clara filosofía de inversión (value) con variable bias que invierte con alcance global. Recientemente invertimos en otro fondo long short equity mayor con sesgo a calidad y crecimiento debido a la gran destrucción de Alpha que habían generado en su libro largo en la primera mitad 2022. Estas situaciones de generación de alfa negativa en managers excelentes las consideramos buenas oportunidades para invertir y esperamos que continúe revertiendo en los próximos años.
Por el lado de mercados privados seguimos invirtiendo en buyouts tradicionales con sesgo al mid market en mercados desarrollados (EE.UU. y Europa). Y pensamos que la oportunidad es buena para gestores más grandes que por tamaño van a poder ejecutar operaciones de public to privates dadas las circunstancias de los mercados públicos.
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