El interés por invertir de manera responsable no ha hecho más que crecer en los últimos años y se espera que la demanda siga al alza al calor de la reforma de MiFID II, que entrará en vigor en agosto y que obligará a los profesionales del asesoramiento a preguntar a sus clientes sobre sus preferencias de sostenibilidad. En medio de este escenario, expertos de varias gestoras analizan, en un desayuno organizado por FundsPeople y patrocinado por BNP Paribas AM, las diferencias entre un enfoque temático medioambiental y uno ASG y las ventajas de estas dos realidades.
Marcos Aza, gestor del equipo de Quantitative Investment Solutions de Santander AM, asegura que cualquiera de los dos enfoques dependen del cliente. “Estamos obligados a dar solución a cada uno de los mandatos que tenemos, algunos son más verdes, otros menos, pero como gestora somos un proveedor de soluciones”, apunta.
En este sentido, Aza señala que “hay que estar muy preparado” y, desde el punto de vista del análisis y selección, “es un desafío más porque debemos saber exactamente qué significa cada uno de los artículos, de las etiquetas, y de los productos para poder confeccionarlos y proporcionar al cliente exactamente lo que quiere”. “Es un privilegio participar en este proceso que también supone un reto intelectual. Te obliga a estar al día y a contar con las capacidades, herramientas y tiempo necesarios para satisfacer las necesidades del cliente”, añade.
Hacia un 100% de fondos con criterios ASG
María Seco, gestora de BBVA AM, coincide en que ambos enfoques dependen del cliente, pero normalmente las temáticas focalizadas en medioambiente ya integran en su proceso de inversión y de selección de compañías los criterios ASG. “Pero esto no solo ocurre en la temática medioambiental, también en la robótica o la ciberseguridad. Incluso en estrategias que invierten de manera más tradicional en bolsa, en base a países/sectores. En todas estas alternativas el gestor tiene la opción de incluir los criterios ASG como parte de su proceso de inversión”, explica Seco.
De hecho, según indica, en la actualidad prácticamente la mayoría de fondos integran criterios ASG, y “creemos que nos dirigimos a un escenario en el que lo hará el 100%”. Así, habrá clientes que quieran invertir en bolsa a nivel global en todos los sectores integrando estos factores y otros que se quieren focalizar, por ejemplo, en economía circular y lo normal será que también aquí se utilicen los criterios ASG para seleccionar las compañías.
El mayor peso para la G de gobernanza
BNP Paribas Asset Management ya integra los criterios ASG en todos sus fondos, según pone de manifiesto su directora general para España y Portugal, Sol Hurtado de Mendoza, quien coincide en que este será el futuro hacia el que nos encaminamos, donde no será necesario preguntar si las inversiones son sostenibles porque será lo habitual.
Esta gestora ha desarrollado su propio procedimiento interno de análisis ASG por la baja correlación en los ratings de sostenibilidad de las calificadoras, que solo es del 54%. “Una misma empresa para una entidad puede estar en el último cuartil y para otra estar en el primero, Mientras que la correlación en el caso de los ratings crediticios coincide en un 99%”, explica la directiva de BNP Paribas AM
Hurtado de Mendoza asegura que en el análisis que realiza su entidad de los criterios ASG, el componente de la gobernanza es el que tiene un mayor peso, con un mínimo del 20%. No obstante, “ahora mismo no hay ningún sector en el que no pese al menos un 28% y, en algunos casos, alcanza el 50%”.
La gobernanza lo marca todo
En el enfoque ASG, Vicente López, gestor de Bankinter, cree que la A del factor ambiental va ganando la partida por el momento, quizás porque para los inversores es más cercano y fácil de entender. “La S está un poco más diluida y la G es más difícil de medir”, añade López, quien también destaca que para su entidad el criterio de la gobernanza “es fundamental y lo marca todo” porque “tener una buena gobernanza también afecta a los otros dos factores”.
“Estamos haciendo un trabajo ímprobo, tenemos a varias personas dedicadas casi 100% para hacer análisis mucho más profundos y detectar en las inversiones prácticas del tipo greenwashing para descartarlas”, indica el gestor de Bankinter, quien cree que es un proceso al que todavía le falta desarrollo.
“Hemos pasado de contar con simples puntuaciones generalistas utilizando proveedores de datos externos a ir poco a poco recopilando datos y tratarlos de forma interna para tener una visión propia de qué es el ASG y en que hay que invertir”, añade.
