"Es importante prestar atención a cambios que podrían generar un sistema cambiario con múltiples divisas importantes"

En los últimos años se han producido grandes cambios en los mercados latinoamericanos. Entre ellos, observamos un incremento del interés de los inversionistas internacionales por las oportunidades que ofrece la región, y la creciente necesidad de los inversionistas latinoamericanos de diversificar la exposición de su cartera con valores extranjeros. "En particular al entender que el dólar y los acciones americanas no son, ni deben ser, las únicas fuentes de diversificación de riesgo", explica Artigas.

Asimismo, el experto apunta a otro importante cambio que puede llegar a producirse. "Hay gente con mucho conocimiento y experiencia en el sector financiero en Latinoamérica, pero algunos de los modelos utilizados siguen teniendo un énfasis en una economía global con una moneda única predominante, como es dólar. Aún cuando éste es muy importante, y muy probablemente seguirá siéndolo, es importante prestar atención a cambios que podrían generar un sistema cambiario con múltiples divisas importantes", explica.

El oro es como una divisa

En este sentido, el experto señala que el oro es más que un activo refugio al que acudir en los momentos de volatilidad. "El oro más que una mercancía, debe ser entendido con una divisa", indica. "Aún cuando no forma la base de monedas oficiales, el oro es utilizado globalmente con una unidad de transacción. Cuenta con un amplio mercado con alta liquidez en el que actores, desde inversionistas individuales hasta bancos centrales, actúan".

A esto hay que añadir que "tiende a conservar de mejor manera el poder adquisitivo al largo plazo, dado que el oro es un bien escaso y la cantidad en circulación se expande únicamente al ritmo de su producción minera anual". Esto le convierte en una de las mejores formas de cubrir las carteras ante el riesgo que suponen las divisas. "El oro exhibe una relación inversa con el dólar americano y muchas otras monedas de países desarrollados. Al mismo tiempo, las políticas monetarias o fiscales de un país determinado no le afectan directamente".  

Por otra parte, existe cierto debate sobre el efecto que tienen las inversiones de los ETF en el precio del oro. "Cabe resaltar que una de las razones por las cuales los ETFs respaldados por oro han sido tan exitosos, es porque el mercado del oro tiene la liquidez y amplitud necesaria para facilitar la entrada de estos vehículos, sin distorsionar la oferta o demanda. No todos los mercados tiene estas características", indica al referirse a los esfuerzos de JP Morgan y BlackRock por sacar al mercado sus ETF sobre cobre físico, recibiendo duras críticas por ello.