La Autoridad Europea de Valores y Mercados pide modificar la legislación para evitar costes indebidos en los fondos de inversión. ESMA ha publicado un dictamen dirigido a la Comisión Europea en el que propone aclaraciones de las disposiciones legislativas de la Directiva UCITS y la Directiva AIFMD relativas al concepto de costes indebidos. Mediante una mayor armonización de la noción de costes indebidos entre los Estados miembros, la propuesta pretende evitar que se carguen costes indebidos a los inversores y garantizar una compensación adecuada a los mismos.
“Si queremos aumentar la participación de los inversores minoristas en los mercados de capitales debemos garantizar que la rentabilidad esperada de los productos de inversión no se vea afectada por costes indebidos. Que los inversores obtengan valor por su dinero es aún más importante en la actual situación del mercado, con una inflación elevada y un endurecimiento de las condiciones financieras", defiende Verena Ross, presidente de ESMA.
Mejorar la protección de los inversores
Esta iniciativa fue impulsada por una de las conclusiones de la Acción Común de Supervisión 2021 de ESMA sobre costes y comisiones, que puso de manifiesto prácticas de mercado divergentes en cuanto a lo que el sector consideraba costes debidos o indebidos en los fondos. Aparte de la gran importancia de esta cuestión para la protección de los inversores, ESMA considera que la falta de convergencia de la supervisión en este ámbito deja margen para el arbitraje reglamentario y puede obstaculizar la competencia en el mercado de la UE. Además, puede dar lugar a diferentes niveles de protección de los inversores en función del lugar en que esté domiciliado un fondo o un gestor de fondos.
La propuesta de ESMA consiste en tomar como base las expectativas de supervisión consagradas en la nota informativa de supervisión de 2020 sobre la supervisión de los costes y basar estas expectativas en requisitos legales más claros. Esto permitiría a las autoridades nacionales aprovechar los esfuerzos de supervisión ya desplegados para garantizar un nivel aún mayor de protección de los inversores gracias a un gancho jurídico más sólido en los marcos UCITS y AIFMD.
Próximos pasos
La Comisión Europea está trabajando en propuestas políticas en el contexto del Retail Investment Strategy (la estrategia de Inversión Minorista) para capacitar a los inversores minoristas y aumentar su participación en los mercados de capitales. ESMA confía en que el presente dictamen pueda tenerse en cuenta en las próximas propuestas legislativas de la Comisión sobre la estrategia de inversión minorista.
