Especialistas en renta variable: gestoras españolas con el 100% de su patrimonio en fondos de bolsa

Del centenar de gestoras españolas que están registradas en España, alrededor de una treintena están muy ligadas a la gestión de renta variable. Casi todas ellas tienen algo en común: son boutiques independientes no pertenecientes a bancos o aseguradoras conocidas por el mercado por mostrar que son especialistas en esta clase de activo.

Este análisis deja una clara conclusión a simple vista: en general son firmas de tamaño mediano o pequeño. En concreto, según los datos que ofrece Inverco a cierre de 2022, existen 20 gestoras en las que el 100% del patrimonio está en fondos de bolsa. De todas ellas, solo hay cinco cuyos activos bajo gestión superan los 100 millones de euros: Magallanes Value Investors, con 1.074 millones y 10 vehículos (entre fondos de inversión y FIL); Metagestión, con 341 millones y ocho productos; Valentum AM, con 118 millones y dos fondos (aunque la gestora está preparando el lanzamiento de un fondo en Luxemburgo); Julius Baer Gestión (la gestora local de Julius Baer), con 116 millones distribuidos en cinco productos; y Patrivalor, con 114 millones en dos vehículos.

Muy de cerca se sitúan otras firmas como Sássola Partners, Horos AM y Olea Gestión, con 78, 77 y 64 millones, según los datos de Inverco. Mientras tanto, otras 12 firmas manejan un patrimonio inferior a 25 millones: Mdef Family Partners, Amistra, Finletic Capital, Muza Gestión de Activos, Gesinter, Afi Inversiones Globales, NAO AM, Euroagentes Gestión, 360 CorA, Acci Capital Investments, Augustus Capital AM y Alterna Inversiones.

Tres vehículos entre los más rentables de 2022

Atendiendo al tamaño de estas firmas, no es ninguna sorpresa que ninguna haya aparecido en el ranking de las gestoras con más suscripciones netas de 2022, que ha estado acaparado por las grandes gestoras ligadas a grupos bancarios. No obstante, ¿alguna ha conseguido colar sus fondos entre los más rentables?

Tres productos consiguen consiguen estar no solo entre los 30 más rentables del año pasado sino haber cerrado en positivo un año nefasto para casi todos los activos. Uno de ellos es Muza, con una rentabilidad del 7,35%. El fondo que se lanzó en 2019 con similar vocación que La Muza SICAV: invertir en valores de renta variable a largo plazo. Durante el año pasado y en un contexto macroeconómico inflacionista mantuvieron inversiones en activos que pudieran defenderse bien de las subidas de costes. Por eso, muchas de las compañías que tenían en cartera tenían capacidad de repercutir a sus clientes los incrementos de costes vía precios de una manera ordenada y relativamente rápida. Al mismo tiempo, mantuvieron una estrategia de protección a través de derivados sobre índices en Europa y EE.UU. para mitigar las posibles correcciones de mercado a corto plazo. Pero con la vista puesta a largo plazo en que las compañías value lo harían mejor que las growth.

El segundo es Magallanes European Equity, que cerró 2022 con una ganancia del 4,94%. A cierre de año mantenía una fuerte exposición a los sectores industrial y consumo cíclico, representados principalmente por los sectores automóvil, de petróleo, fertilizantes y de distribución, según su informe.

En tercer lugar (con una rentabilidad muy similar) se ha situado Horos Value Internacional, que logró una ganancia del 4,9% el año pasado. El fondo capitaneado por Javier Ruiz también invierte siguiendo la filosofía value investing. A cierre de 2022 tenía el 30% de la cartera en compañías del sector financiero, seguido de TMT (tecnología, medios y telecomunicaciones) con un 13,7% y sector industrial (10%).

Expertos en bolsa, con algo de oferta de renta fija

Otras gestoras muy conocidas en el sector y que también están especializadas en bolsa son Azvalor AM o Cobas AM. Según los datos de Inverco, tienen entre el 98% en el caso de la primera hasta el 96% de la segunda en activos de renta variable. Es por ello que no aparecen en la tabla anterior. Y es que cuentan con algún producto mixto con un alto componente de renta fija en sus carteras (como son Azvalor Capital y Cobas Renta). Sus estrategias ha sido las más rentables del año pasado.

Azvalor AM ha situado casi todos sus fondos entre los más rentables de 2022. En concreto, destaca Azvalor Internacional, gestionado por Álvaro Guzmán y Fernando Bernad en Azvalor AM, con una rentabilidad del 45,78% el año pasado. Según apuntaban en su última carta trimestral a finales del año pasado comenzaron a rotar la cartera fuera del sector que más contribuyó a sus ganancias en 2022, el de materias primas.

Por su parte, Cobas AM ha situado varias estrategias también en la parte alta de la tabla. La que mejor rendimiento obtuvo fue Cobas Concentrados D FIL, un 17,24%, con un 43% de la cartera en compañías europeas y una elevada exposición (18%) a compañías de transporte y almacenamiento de petróleo y gas así como a conglomerados industriales (13%).

Gestoras españolas con el 100% de sus activos en fondos de renta variable