El Espinosa Partners Inversiones es un fondo de inversión de derecho español muy particular. Con más de 15 años de historia, está ligado desde sus inicios a la familia Espinosa de los Monteros. Jaime Espinosa de los Monteros asesora el fondo que antes estaba gestionado desde Renta 4 y pasó a estar en atlCapital tras el nombramiento del directivo como presidente de la entidad de asesoramiento a altos patrimonios. Es el fondo español, además, en el que invierte Carmignac Gestion.
La relación entre Espinosa de los Monteros y la gestora francesa viene de años atrás y, por ejemplo, hace a penas dos meses, Espinosa de los Monteros se convirtió en consejero independiente de la casa que preside Edouard Carmignac. Por su parte, la gestora es, junto a la propia familia Espinosa de los Monteros, el principal partícipe del fondo.
Se trata de un fondo mixto, que invierte en renta variable y renta fija europea. “Es un fondo patrimonialista, el objetivo es evitar las caídas y aprovechar lo mejor de las subidas de mercado, y todo con una volatilidad baja”, explica Espinosa de los Monteros. A cinco años, el fondo sube un 10,3%, con una volatilidad del 8,5%. Su ratio sharpe a diez años es de 0,69.
Suelen invertir en directo, y recurren a los futuros de manera puntual para modificar su nivel de exposición a mercado. Actualmente, la cartera está en un 40% en liquidez, 32% renta variable, 10% en deuda corporativa, 4,4% en deuda pública española, fundamentalmente en bonos a diez años, y exposición mínima, mediante EETF, a Japón y al oro. Dentro de sus apuestas de renta variable, el 14% corresponde a bolsa española, con Repsol y BME como las principales posiciones. Hasta hace unas sesiones, mantuvieron una alta exposición a nombres financieros españoles pero decidieron reducirlo porque tras el rally vivido han preferido captar las ganancias que habían generado en esas posiciones, según explica el presidente de atlCapital.
“Hacemos una selección bottom up en la que buscamos empresas que tengan crecimiento, bajos niveles de deuda, exposición a mercados emergentes y valoración aceptable”, dice Espinosa de los Monteros. Su objetivo es ir subiendo la exposición a renta variable a medio plazo pero a corto plazo va a haber correcciones importantes que van a ir aprovechando para entrar más en mercado. Mantienen la rotación baja, pero sí hacen trading con las posiciones
El fondo tiene actualmente 22 millones de euros de patrimonio y, según reconoce Espinosa de los Monteros, hasta ahora no han hecho una comercialización activa del mismos. “Nos hemos concentrado en la gestión, en los números”, dice. Sí que forma parte, no obstante, de las carteras de los dos fondos de fondos de gestores españoles, el Smart-ISH de Abante Asesores y el Gesconsult Talento, asesorado por Inversis Banco.
“La gestión española independiente va a seguir creciendo. Creo que tiene un gran futuro por delante, pues el cliente valora el acercamiento personal que puede dar un gestor independiente, la confianza que transmite y que no haya conflictos de interés. Además, hay mucha calidad entre los gestores españoles”, dice. “Hasta ahora ha estado muy concentrado en unos pocos playeres y ahora van apareciendo nuevo jugadores”.
Respecto a España, Espinosa de los Monteros, que también es presidente no ejecutivo de Amper, considera que los datos macro van a seguir siendo malos en los próximos meses así que no ve mejora ni en el crecimiento, ni en la financiación de la empresas. “El periodo de ajuste de España va a seguir en los próximos seis meses si bien desde hace poco tiempo se nota un nuevo interés de capitales extranjeros de volver a España”, dice. “Parece que vuelve el dinero y eso eventualmente tendrá impacto positivo, pero veremos un periodo de ajustes importantes en los próximos meses. Esperemos que las dudas políticas actuales españolas no afecten a la solvencia del país”.
