Antes del auge del los temáticos, los sectoriales eran la respuesta de las gestoras a la demanda por ideas nuevas en el mercado. Y frente a los nuevos lanzamientos, hay estrategias curtidas que han demostrado su habilidad en nichos concretos. Analizamos los fondos internacionales de categorías Morningstar renta variable sectoriales e inmobiliario con Sello FundsPeople 2020 por su calificación de Consistente: 29 fondos especializados en 14 sectores distintos.
La gestora de sectoriales por excelencia en España es Pictet. Es la gestora extranjera con más producto sectorial Blockbuster (seis fondos) en el mercado nacional y no debería sorprender a nadie. Al fin y al cabo, sus primeros pasos en el mercado nacional fueron precisamente con un fondo sectorial, el mítico Pictet Biotech. Dicho esto, solo dos de esas estrategias cuentan también con la calificación de Consistente: el Pictet Nutrition y el Pictet Water. De hecho, con cuatro fondos, Janus Henderson es la gestora con más sectoriales con calificación de Consistente y solo uno, el Janus Henderson Horizon Global Property Equities Fund, es también Blockbuster. Muy de cerca con tres fondos sectoriales consistentes está Fidelity y, de nuevo, solo uno es también Blockbuster (el Fidelity Funds - Global Technology Fund).
En cuanto a nichos a los que ofrecen exposición hay para todos los gustos. Con estos fondos se puede concentrar la apuesta en 14 sectores distintos. Si la selección se amplía a los que tienen calificación de Blockbuster encontraríamos 16 sectores distintos. Claro que el de propiedad (property) se desgrana en cuatro subcategorías (directa e indirecta europeo, de eurozona y global).
No sabremos si llegó antes el huevo o la gallina; tampoco si los fondos de salud preceden al rally prolongado en el sector o si nacieron al calor del boom. Lo cierto es que el de salud (Equity Healthcare) es el sector con más Consistentes, con 5 fondos dedicados. Luego hay sectores más nicho, como el de ecología que gestionan Pictet y BNP Paribas, o el de materiales industriales de DWS o de infraestructura de Legg Mason.
Profundizando en las joyas por descubrir
En la mayoría de los casos esa consistencia no ha venido acompañado de un patrimonio importante. Así, solo nueve de los 57 fondos sectoriales o inmobiliarios con Sello FundsPeople 2020 también cuentan con la calificación de Blockbuster. El que sí ha conquistado el corazón de los analistas e inversores es el Nordea 1 Global Climate and Environment Fund, que cuenta con la triple calificación ABC.
¿Qué ofrecen entonces estas pequeñas joyas a descubrir? Repasamos algunos nombres.
El Bellevue (Lux) BB Adamant Medtech, lanzado en 2009 y gestionado desde entonces por Stephan Blum y Marcel Fritsch, es una apuesta concentrada y de alta convicción en el sector salud. Una cualidad distinta de la estrategia es que tienen una estricta disciplina de venta, en función de los ratios que manejan para ellas a largo plazo. Así evitan dejarse llevar por el contexto macro. Por el contrario, el BGF World Healthscience, gestionado por Erin Xie desde su lanzamiento en 2011, busca una cartera muy diversificada, porque le permite controlar al máximo el nivel de riesgo que asume a la hora de invertir.
Si analizamos las que han alcanzado un tamaño considerable por patrimonio en España, veremos que entre los nacionales la opción preferida es invertir en inmobiliario, pero de manera indirecta, esto es, vía cotizadas. “Se obtiene diversificación, liquidez y los activos inmobiliarios cotizados están más baratos que la inversión directa”, comentaba recientemente Damien Marichal, gestor del DPAM Invest B Real Estate Europe Dividend. Si fondo se centra en propiedades europeas mientras que el Janus Henderson Horizon Global Property Equities Fund tiene un enfoque global.
De los dos fondos tecnológicos consistentes, solo uno ha logrado captar a los inversores. El Fidelity Funds - Global Technology Fund es el único Blockbuster. HyunHo Sohn, gestor de este fondo de Fidelity desde 2013, utiliza un enfoque de stock picking basado en el análisis fundamental. Se centra en identificar empresas de calidad con perspectivas de crecimiento sostenible y que coticen a valoraciones atractivas.
En biotecnología, el Polar Capital Funds PLC Biotechnology Fund es el único Blockbuster que también tiene la calificación de Consistente. El fondo invierte su cartera en empresas innovadoras con potencial para transformar la medicina y que el equipo gestor estima que están infravaloradas por el mercado. Siguen un estilo top down y de crecimiento a precios razonables (conocido popularmente como GARP). Buscan identificar catalizadores que puedan venir en forma de datos clínicos, decisiones normativas, alianzas entre compañías o ventas trimestrales de activos comercializados.
Estos son todos los fondos con calificación Consistente dentro de las categorías Morningstar sectoriales:
