Indicador de Buffett: qué es, cómo se calcula y su impacto en el mercado

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Foto cedida

Si hay algo que ha ganado Warren Buffett en el mundo de la gestión de activos, además de retornos muy atractivos, es el respeto de los inversores y expertos. De ahí que cuando se mencione su apellido en cualquier análisis aparezcan titulares en todas las cabeceras de los principales diarios económicos. Es lo que ha ocurrido en los últimos días. El indicador de Buffett en máximos, ¿preocupación a la vista?. Explicamos qué es el indicador Buffett, si ha acertado o no a lo largo de la historia y si realmente en la actualidad debería haber preocupación.

Qué es el indicador Buffett

La experiencia adquirida de Buffett durante sus noventa años es algo que muy pocos pueden tener. Y durante su trayectoria el gurú del value ha realizado valoraciones muy precisas sobre el mundo de la inversión. En 2001, poco antes de la crisis Puntocom, Warren Buffett describió la relación entre la capitalización del mercado de valores y el PIB como «la mejor medida de la situación de las valoraciones en un momento dado». A partir de ese momento, esta ratio que compara el tamaño del mercado de valores de un país con el de su economía se le denominó el indicador Buffett.

Qué muestra el indicador Buffett

Una vez explicado qué es el indicador Buffett, vamos a analizar cómo interpretarlo. El indicador Buffett es utilizado por los inversores para determinar si el mercado está infravalorado, neutral o sobrevalorado. Los valores en los que se movería para definir uno u otro entorno serían: por debajo del 0,7 el mercado estaría infraponderado; entre el 0,9 y 1 sería neutral; y a partir de 1,2 nos moveríamos en un escenario de sobrevaloración.

En la actualidad, el valor del mercado de EE.UU. es el doble que el de su economía. Mientras el PIB estimado para el trimestre actual se sitúa en 21,7 billones de dólares, según los datos recogidos por Current Market Valuation (CMV) ; el mercado registraba a fecha del 11 de febrero, datos extraídos del índice Wilshire 500 -que pondera por capitalización de mercado todas las acciones estadounidenses que se negocian activamente en el país-, una capitalización de 49,5 billones de dólares. El indicador Buffett nos muestra claramente un mercado sobreponderado.

Su trayectoria

El crecimiento del mercado estadounidense es una tendencia que viene registrándose desde 2010. En el contexto actual la ratio del índice en EE.UU. se sitúa en el 228%, máximo histórico, y exactamente un 88% más que el último pico. En palabras del gurú: «si el ratio se acerca al 200%… estás jugando con fuego». VisualCapitalist ha elaborado un gráfico en el que ofrece una panorámica de cómo ha ido cambiando el indicador desde 1950.

¿Se repetirá la historia?

¿Estamos ante una burbuja a punto de estallar?  Si echamos un vistazo a algunos momentos históricos del mercado bursátil estadounidense y a la valoración del indicador Buffett en ese momento, este ha vaticinado varias de las recesiones económicas más devastadoras de Estados Unidos. La ratio se disparó durante la burbuja Puntocom, y fue relativamente alta en los meses previos a la crisis financiera de 2008.

Entonces, ¿significa eso que debemos tomar el pico actual de la ratio como una advertencia de una caída del mercado en un futuro próximo?

Hay que tener en cuenta que las circunstancias vistas en crisis pasadas eran muy diferentes a las actuales. Por ejemplo, en la actualidad el entorno de tipos al 0% hace prácticamente imposible recurrir activos seguros para conseguir rentabilidad a la cartera. Eso a la larga empuja a cada vez más inversores al mercado de acciones. Y eso puede apoyar mayores alzas en el mercado incluso aunque se pueda atender a correcciones en el corto plazo.

El consenso de mercado no parece estar preocupado. En los últimos 25 años nunca había habido antes una previsión económica tan buena. Según la última Fund Manager Survey a gestores de Bank of America, el optimismo ante una recuperación global en forma de V está avalado por el 34% de los encuestados, cuando hace nueve meses apenas llegaba al 10%.

Otro factor a tener en cuenta es que tal como apuntan en este artículo de Singular Bank la composición de los índices de Wall Street es muy diferente a la composición de la economía. «Una parte importante del índice (más de un 22%) corresponde a las empresas tecnológicas, algunas de las cuales se sitúan entre las mayores por capitalización, y que  solo se han visto en general muy beneficiadas por el aumento del teletrabajo y las compras online».

De hecho, aunque sea en los últimos días cuando han saltado más alarmas, este indicador lleva ya varios meses mostrando una sobrevaloración del mercado. De momento, esto no se ha traducido en caídas sino todo lo contrario. No obstante, otra enseñanza de Buffett ha sido que hay que ser miedoso cuando los demás son codiciosos.