Small Caps: qué son y qué hay que tener en cuenta a la hora de invertir en ellas

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D()MENICK, Flickr, Creative Commons

Los mercados ahora mismo tienen la línea divisoria pre-pandemia y post-pandemia. Si antes de que el Covid 19 trastocara nuestras vidas, las compañías de gran capitalización conseguían cotizaciones y resultados muy buenos, acompañados de una política dovish ejecutada por los bancos centrales. Ahora parece que todo ha cambiado. La política monetaria se tornó hawkish y se empieza a hablar mucho del potencial de las small caps, pero qué son las small caps y qué hay que tener en cuenta a la hora de invertir en ellas. Lo analizamos en esta entrada de Glosario.

¿Qué son las small caps? Características básicas

Las small caps son aquellas acciones cuya capitalización se sitúa entre 250 millones de dólares y 2.000 millones (aunque las horquillas pueden varían). Estos valores tienden a ser inversiones de mayor riesgo, pero también, de mayor rentabilidad dados los mercados finales a los que sirven, su antigüedad y su tamaño. Además, suelen ser más volátiles y menos líquidos que los de mayor tamaño.

¿Por qué pueden presentar una oportunidad de inversión?

A grandes rasgos, las acciones de pequeña capitalización pueden presentar una atractiva oportunidad de inversión debido a su potencial de crecimiento superior, mayor conjunto de oportunidades y las ineficiencias del mercado. Lo explicamos.

Hablamos de un potencial de crecimiento superior ante mayores oportunidades, ya que a menudo estos valores son menos maduros que las grandes empresas con años de crecimiento por delante. Además, suelen contar con directivos más centrados y emprendedores.

En segundo lugar, al mencionar un mayor conjunto de oportunidades atendemos a dos cuestiones. La primera, el tamaño de los componentes del índice es mayor que el de sus homólogos de gran capitalización; la segunda, debido a una mayor dispersión de los rendimientos que en el índice gran capitalización.  Nicholas Paul, gestor de carteras en MFS IM, argumenta en este artículo que esta circunstancia ofrece a los gestores activos mayores oportunidades de generación de alfa, “permitiendo a los gestores activos experimentados y dotados de extensos recursos de análisis identificar oportunidades de renta variable atractivas”.

En cuanto a las ineficiencias del mercado, éstas se traducen en una menor cobertura de los centros de investigación, unos activos menos líquidos (riesgo y oportunidad) y las oportunidades de fijación de los precios regionales.

No obstante, también hay riesgos al invertir en estos valores. El mayor riesgo es su liquidez. Por ser menos líquidas, dado su reducido tamaño, pueden generar mayores pérdidas en el corto plazo con movimientos de mercado potentes.

Composición sectorial de los índices small caps

Los valores de pequeña capitalización tienden a ser más cíclicos, en parte porque los índices de pequeña capitalización suelen estar más expuestos a sectores cíclicos del mercado, como el financiero y el industrial. Uno de los índices más conocidos donde cotizan las acciones de pequeña capitalización es el Russell 2000, compuesto por valores entre micro y mediana capitalización. 

Así, la naturaleza más cíclica de las empresas de pequeña capitalización conduce a una mayor sensibilidad al crecimiento de las inversiones en comparación con las empresas de mayor capitalización. Estas últimas, más defensivas, están más orientadas al crecimiento secular, por lo que tienden a estar menos vinculadas a las inversiones.

Más centradas en el mercado nacional

Las empresas de pequeña capitalización tienden a centrarse más en el mercado nacional. Ante entornos de mercado cambiantes, como los que vivimos últimamente, las small caps pueden ser más ágiles que las de gran capitalización debido su menor tamaño y equipos de gestión más reducidos.

Para profundizar sobre la inversión en small caps, FundsPeople Learning dispone de un módulo, que ha contado con la colaboración de Columbia Threadneedle, que explica de qué manera incluir estas compañías en una cartera de inversión.