Hace apenas un mes que el fondo de renta variable internacional HAMCO Global Value Fund fue autorizado por la CNMV para su comercialización en España. El vehículo, gestionado por Esfera Capital Gestión, está asesorado por John Tidd Kimball, fundador y director de HAMCO Financial. Actualmente está en pleno proceso de construcción de la cartera, que tendrá un marcado sesgo hacia Corea del Sur.
Es un fondo de renta variable internacional que puede invertir en empresas de cualquier país, sector y capitalización utilizando la filosofía de value investing. De este modo, buscan empresas globales infravaloradas por el mercado y con buen potencial de revalorización.
La idea es que la cartera esté bastante diversificada a nivel de empresas individuales, con posiciones medias de entre el 2-3% en su gran mayoría, comenta el experto. A nivel geográfico, entre el 30-40% de ella estará en empresas de Corea del Sur, “donde encontramos muchas empresas con sólido crecimiento, buenos balances, precios interesantes y una cultura empresarial que aún cuenta con bastante potencial para mejorar”, justifica Tidd. Por su parte, un 20% estará en Japón, “donde hay empresas con buenos negocios que en algunos casos están operando desde hace 100 años, balances muy sólidos y aunque quizás con menores tasas de crecimiento, cuentan con precios interesantes”, arguye; otro 20% estará en Turquía, “donde hay muy buenas oportunidades con negocios fuertes, pero a precios bajos por la crisis y también con una moneda depreciada”, razona; y el resto del patrimonio se invertirá de manera diversificada en Europa y el Sudeste Asiático.
Proceso de inversión
Como asesores del fondo, su enfoque se centra en la búsqueda de rendimientos a largo plazo que permitan obtener buenas rentabilidades con un nivel de riesgo moderado. “Buscamos inversiones que combinen dos características: una interesante diferencia entre el precio de mercado y su valor fundamental (o intrínseco) y que cuenten con potencial de crecimiento y revalorización”, afirma.
Para identificar estos activos infravalorados dentro de un universo global utilizan un proceso de análisis propio y siguen un enfoque bottom-up. Esto último implica que primero se centran en aspectos de la empresa en sí, teniendo en cuenta el crecimiento del capital a largo plazo, luego se analiza el sector y, por último, en la economía local e impactos a nivel internacional.
El proceso comienza con un primer filtro de análisis fundamental de todo el universo de compañías. Una vez encuentran las más interesantes, proceden a realizar un análisis más detallado de las empresas, para lo que cuentan con un equipo dedicado al estudio de la evolución financiera de las empresas durante los últimos 10-15 años. Además, contactan con las empresas como parte del proceso de análisis.
Por último invierten en aquellas compañías con buenas perspectivas de crecimiento a largo plazo, una situación financiera saludable y coticen a un precio razonable.
Previsiones
Tidd es cauteloso de cara a 2020. Considera que “la desaceleración global sigue presente”. Además, los principales indicadores continúan debilitándose para Japón, la Unión Europea y EEUU. “Esto nos indica que seamos muy cautelosos hasta que veamos signos de recuperación o precios que incorporen los grandes riesgos que existen actualmente”, explica.
Con respecto a la guerra comercial entre Estados Unidos y China, el experto considera que “continuará afectando a la inversión empresarial durante un tiempo”.
