Después de un 2018 que definen como el año del ruido, con grandes focos de volatilidad entre EEUU, China y el Brexit, Horos AM calcula que el potencial actual de su cartera internacional ronda el 140% desde niveles actuales y el de la ibérica, el 68%. En ambos casos supone el potencial alcista más elevado desde el año 2014 (comprende las carteras que tenía el equipo gestor en su anterior etapa).
“2018 fue un año especialmente atípico y prácticamente fue imposible ganar dinero en nada”, ha dicho Javier Ruíz, director de inversiones de Horos AM, la firma que fundó junto a Alejandro Martín y Miguel Rodríguez tras su salida de Metagestión.
En primer lugar, las guerras comerciales de Trump y sus tensiones con China provocaron un ruido muy importante en mercado, a lo que se unió el miedo a la desaceleración en China y la resolución del Brexit, que aún se desconoce cómo será. No obstante, esto para ellos es un buen entorno de trabajo: “Cuando vienen las aguas revueltas nosotros sacamos las redes para pescar mientras otros gestores se ponen en liquidez”, ha asegurado Ruíz.
Con las caídas, los pontenciales de su cartera se han ampliado pero también les ha dado la oportunidad para entrar en otros valores. “A principios del año pasado teníamos en torno a un 20-25% en liquidez y eso nos ha permitido aprovechar las caídas para invertir”, ha explicado Rodríguez.
Para que un valor pueda entrar a formar parte de su cartera internacional le exigen un potencial de al menos el 50%, y un 30-40% para la ibérica.
Horos Value Iberia está prácticamente invertido. Un 74% de su cartera está en España, mientras que Portugal pesa un 22% y el 4% restante está en liquidez. La mayoría de los valores del porfolio son compañías familiares como Meliá Hoteles, Semapa, Aperam, Catalana Occidente o Sonae.
Precisamente, en el último trimestre han entrado en Gestamp y Greenalia, mientras que han salido de OHL, NOS SGPS, Global Dominion y Merlin Propeties.
Por su parte, un 36% de la cartera de Horos Value Internacional está la zona euro y un 23% Estados Unidos. Es una cartera global con gran exposición a tres temáticas: las materias primas como el petróleo, el cobre y el uranio (a través de compañías como Uranium Participation, Yellow Cake, Teekay Corp); a plataformas tecnológicas con valores como Naspers, Alphabet o Baidu; y a small caps olvidadas en países emergentes (Asia Standard International Group o Qiwi).
En el último trimestre, han entrado en Baikowski y han salido de OHL, Barón de Ley y BME.
