Europa, responsable del 75% de los activos en fondos ASG a nivel global, es el mercado de referencia para la inversión socialmente responsable, pero ahora Estados Unidos está despertando. Según datos de Morningstar recogidos por Amundi, los activos ASG en el país han crecido de los 96.000 millones de dólares a finales de 2017 hasta los 145.000 millones a cierre de julio de 2020. “La tendencia ASG en Estados Unidos está siendo impulsada por los tenedores de activos que exigen la integración de los criterios ASG en las estrategias de negocio corporativas, los inversores que lo utilizan como fuente de alfa y los reguladores que buscan formalizar los criterios ASG en sus normativas y protocolos”, determina Craig Sterling, responsable de análisis de renta variable y gestor de Amundi. Y las elecciones estadounidenses podrían suponer un impulso definitivo.
Si Joe Biden gana y los Demócratas sacan mayoría en el Congreso, Sterling vaticina una fuerte aceleración de los líderes ESG y de los valores en mejoría de EE.UU. respecto a sus pares globales.
Primero, porque significaría la continuidad de varias medidas ya en marcha en el Congreso:
- En septiembre de 2019, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, controlado por los Demócratas, aprobó la Ley de Simplificación de Procesos ASG, que requeriría que la SEC defina métricas ASG materiales y que las compañías comuniquen en materiales proxy el vínculo entre estas métricas y su estrategia empresarial, y el proceso utilizado para determinar esa conexión.
- El Proyecto de Ley también crearía un Comité Asesor de Finanzas Sostenibles, que haría recomendaciones sobre las métricas ESG que las empresas deberían comunicar y sobre cambios de política que fomenten el flujo de capital hacia las finanzas sostenibles.
“Tal propuesta es consistente con las prioridades dentro de los servicios financieros y la formulación de políticas del mercado de capitales del ala Sanders / Warren / AOC Green New Deal del partido Demócrata. Las propuestas ASG como ésta se unen a las realizadas respecto al cambio climático por los Demócratas y las políticas ambientales que el candidato Biden ha apoyado”, explica el experto de Amundi.
Que las políticas medioambientales se hayan colocado entre las prioridades de Biden tiene importantes implicaciones para el inversor. “Biden ha hecho del cambio climático un tema importante de su campaña”, refuerza Sterling. En su opinión, una mayoría Demócrata debería alejar a Estados Unidos de los combustibles fósiles al aumentar el coste de la producción de combustibles fósiles mediante la regulación y los impuestos más altos, al mismo tiempo que se reduce el coste de la energía renovable mediante subvenciones para los vehículos eólicos, solares, eléctricos y los biocombustibles. Para las compañías con cualquier nivel de intensidad de activos, la gestión de las emisiones de carbono y el uso de carbono definen el perfil E. “Es probable que los Demócratas presionen para obtener mayores regulaciones medioambientales relacionadas con los materiales, el agua y el abastecimiento”, apunta. Todas estas son consideraciones claves para la ASG.
Y un cambio en la Casa Blanca podría suponer un impulso para las políticas sociales. Y de nuevo esto tendrá consecuencias desde el punto de vista de la inversión. En una Administración Biden, la Oficina de Protección Financiera del Consumidor sería el principal ganador regulatorio, por lo que las instituciones financieras que tratan a los clientes de manera justa deberían ser relativamente ganadoras, opina el experto. En esa línea, esperan que las leyes de privacidad y seguridad de datos sean un tema cada vez más importante para las compañías financieras, de consumo y tecnológicas.
El empleo justo será otro tema de importancia. “Los Demócratas están unidos en el deseo de acometer reformas laborales sólidas para aumentar el poder de negociación de los trabajadores, el salario, la seguridad laboral y la flexibilidad. La reforma laboral es un pilar central de la agenda de Biden para frenar la desigualdad, y es muy probable que se lleve a cabo al principio de la Administración Biden”, recuerda Sterling. Existe un amplio consenso Demócrata sobre las políticas laborales. Por lo tanto, las empresas que ya dan prioridad a los trabajadores, especialmente con un salario superior al probable salario mínimo federal de 15 dólares por hora o que están sindicalizadas, estarían mejor equipadas para gestionar. Además, las compañías que dan prioridad a los trabajadores ya suelen tener un mejor perfil ASG. Como remarca el gestor, Biden y los Demócratas se han comprometido a señalar a las compañías que no pagan la parte que les corresponde de impuestos, en especial por los ingresos de origen extranjero. Esta es otra penalización ASG clave para las compañías, especialmente para el sector tecnológico.
Pero la explosión de la inversión responsable en el país podría llegar independientemente del vencedor. “Incluso si Trump fuera reelegido, la temática de la ASG seguiría en marcha, por la mencionada presión de los inversores para una mayor divulgación y mejores prácticas ambientales y sociales, y el respaldo de la aceleración de los flujos de renta variable a la ASG, aunque no al mismo nivel si hubiera una mayoría Demócrata”, afirma Sterling.
