Euromobiliare AM SGR es la gestora del grupo bancario italiano Credem. La entidad ha empezado a distribuir su gama de fondos de inversión en España de la mano de Selinca. Esta gama incluye fondos de derecho italiano y productos de la sicav Euromobiliare International Fund Lux y supone una buena representación de la oferta original del grupo en italia, que ha desarrollado desde 2007 competencias específicas en la creación de productos flexibles, de retorno absoluto, total return y alternativos líquidos.
Euromobiliare tiene más de 30 años de historia en la industria italiana de gestión de activos y ha adquirido a lo largo de este tiempo un elevado conocimiento del sector. Su volumen de activos bajo gestión asciende actualmente a un total de 22.000 millones de euros, de los cuales más de 16.000 están en Italia y el resto en la sicav luxemburguesa.
Para poder comprender mejor la historia de Euromobiliare, es necesario aportar algunas pinceladas sobre Credem. Con una ratio CET1 del 13,37% a finales de septiembre, es uno de los grupos bancarios financieramente más sólidos en Italia. “Siempre hemos trabajado inspirándonos en los valores de pasión y responsabilidad para gestionar el patrimonio del cliente y asegurarle en el tiempo resultados excelentes”, afirma Paolo Biamino, responsable de la selección de fondos en la entidad. Euromobiliare AM SGR mantiene además un estrecho vínculo con las redes de distribución: los fondos se distribuyen tanto a través de la red bancaria (private banking y minorista) como de los asesores financieros, aunque entre sus objetivos también figuran los inversores institucionales.
La entidad ha decidido emprender su expansión internacional empezando por España. “Nos vemos como un proveedor de soluciones de inversión personalizadas”, dice el selector. “Nuestro objetivo es personalizar la mejor solución para cada condición del mercado y llevarla al inversor lo más rápido posible”, añade. Biamino subraya dicha flexibilidad con respecto al modelo propuestro por los grandes gestores internacionales. “Son más grandes y su oferta está dirigida a países y a un público de ahorradores heterogéneo cuyas necesidades nunca van a ser las mismas”.
El selector cree que la experiencia construida a lo largo del tiempo por Euromobiliare puede ser útil, valiosa y, sobre todo, apropiada para el mercado español, dadas las características similares de los potenciales clientes. Además, cree que puede utilizar la experiencia adquirida con las redes de asesores financieros más grandes que las que están en España. Biamino afirma que “éstos son potencialmente una tipología de clientes interesados a lo que hacemos porque nadie en el país ofrece un servicio parecido”.
El tercer aspecto que caracteriza la gestora italiana es la capacidad de adaptarse de manera proactiva a los cambios normativos. Biamino explica que, hace diez años, la entrada en vigor de MiFID I coincidió con la “edad de oro” en Italia de un tipo de gestión individual que se conoce como GPF (gestión de carteras de fondos). Se trata de un producto similar a un fondo de fondos pero con una cartera personalizada por cada cliente. “El foco de este producto está evidentemente en la personalización”, comenta Biamino. Antes de 2007, el gestor le cobraba al cliente una comisión de gestión y recibía retrocesiones de los fondos a través de los cuales se invertía. “Italia es el único país donde, con MiFID, se han vetado las retrocesiones. Por eso, en las GPF han sido incluídos solo fondos de clase institucional”, sigue comentando Biamino. Muchos gestores italianos han decidido eliminar este tipo de oferta después de la aprobación de MiFID, mientras que Euromobiliare quiso apostar por ella, considerándola una parte fundamental de su negocio y esta elección ha sido premiada por un fuerte crecimientos en terminos de masas en los años posteriores.
Ejemplos de productos
Por el momento, la gestora ha empezado a comercializar tres fondos luxemburgueses en España: Eurofundlux Sicav-Multi Income F4, Eurofundlux Global Enhanced Dividend - GEDI y Eurofundlux Sicav-Multi Income I4. Biamino cree que éstos representan un buen ejemplo de la tipología de soluciones de inversión muy personalizadas que caracterizan la oferta de Euromobiliare AM SGR.
El mejor ejemplo quizás sea el Eurofundlux Sicav-Multi Income F4. Se trata de un fondo de renta fija flexible con un track record de cinco años que puede invertir entre el 0% y el 70% de la cartera en high yield y entre el 0% y el 30% en deuda emergente y en bonos convertibles. El fondo está orientado a generar renta, con la distribución de un cupón cuyo nivel se revisa cada año.
Biamino explica que el fondo representa la evolución de los fondos de renta fija con vencimiento, los llamados target date, que Euromobiliare ha comercializado hasta 2009. “En 2012 las rentabilidades cayeron debido a la crisis y pensamos que era necesario crear algo diferente, alejándonos de la lógica de vencimiento predefinida para focalizarnos en la idea de distribución de rentas, en respuesta a las expectativas de nuestros clientes”, dice Biamino.
Por eso, la entidad aprovechó de la existencia de una fuerte demanda por parte de los inversores institucionales y de las redes de distribución que en ese momento buscaban cupones en las inversiones en high yield y emerging debt: “Para nosotros la inversión en cada valor es una solución ineficiente, porque une al inversor a una sola clase de activo y no hay protección del capital”. Además, "en algunos casos el cupón prometido no es coherente con lo que el fondo ha generado”, dice Biamino. De ahí la idea de lanzar un fondo de rentas que pueda invertir en un universo muy amplio de renta fija de manera flexible.