A pesar de la volatilidad de los mercados, la Bolsa europea arrancó con fuerza el año. ¿Nos encontramos ante una mejora sostenida o puede verse afectada por nuevos brotes de incertidumbre? El equipo de Renta Variable de Invesco en Henley cree que existen suficientes motivos para ser optimistas ante las perspectivas de este activo para 2013. “Atractivas valoraciones, un mayor margen para que se reduzcan los riesgos extremos de cola y la mejora gradual de las perspectivas de crecimiento de las compañías europeas son motivos suficientes para confiar en que nos encontramos ante una mejora sostenida de la renta variable”, afirman en su último informe de perspectivas de mercado.
A nivel macro, los países de la periferia europea han realizado parte del ajuste necesario y el panorama para este año es mucho menos desolador. “Es cierto que aún quedan retos por superar, pero nos parece que los aspectos positivos superan a los negativos. Si continúa esta tendencia, los inversores podrían abandonar su escepticismo con respecto a la renta variable, lo que provocaría una reducción gradual de su prima de riesgo”. Aunque el equipo espera que los sectores de seguros, alimentación, bebidas, productos domésticos y tabaco crezcan en 2013, destacan otras áreas del mercado, como los sectores farmacéutico, aeroespacial y de servicios comerciales, que cuentan con dinámicas de crecimiento parecidas con valoraciones más atractivas.
Además, en su obsesión por la seguridad, el equipo de Renta Variable de Invesco en Henley considera que el mercado está pasando por alto oportunidades de inversión muy interesantes. “En un mercado caracterizado por la aversión al riesgo, el sentimiento negativo hacia todo lo europeo está generando algunas oportunidades de inversión muy interesantes, sobre todo en sectores que han sido prácticamente ignorados pese a contar con un atractivo perfil de rentabilidad-riesgo, como ciertas áreas de servicios financieros, transporte y telecomunicaciones. Una mejora en el sentimiento con respecto a la renta variable europea contribuirá a que estas interesantes oportunidades salgan a la luz”, indican.
Los mercados financieros han reaccionado positivamente a la puesta en marcha de medidas para facilitar el acceso al mercado de crédito de los países periféricos, como el programa de Operaciones Monetarias Directas (OMT). “Este mecanismo está otorgando tiempo a los países que lo necesitan para resolver sus problemas. Enfrentarse al BCE se está demostrando que es una apuesta arriesgada para cualquier bajista”. Actualmente, en la gestora consideran que resulta esperanzador comprobar que se están produciendo importantes avances en la reducción de ciertos desequilibrios entre países, sobre todo en los periféricos.
En este sentido, Invesco destaca el hecho de que el déficit primario medio de los periféricos haya caído en 2012 hasta el 1,7% del PIB, en comparación con el máximo del 7,5% registrado en 2009. “Un repunte de la actividad económica podría ayudar a aliviar la presión sobre el déficit cíclico”. Por otro lado, la firma también destaca la significativa mejora experimentada por los déficits por cuenta corriente como resultado de la contracción de la demanda interna, aunque también por el crecimiento de las exportaciones. “De repente, un superávit por cuenta corriente no parece algo tan lejano. En ese momento, la presión sobre la demanda y el desempleo deberían mejorar”, señalan.