Libre de restricciones rígidas o sesgos a cualquier región o sector, busca adoptar una asignación conservadora en períodos inciertos, moviéndose tácticamente hacia oportunidades de mayor riesgo a medida que las condiciones lo justifiquen.
Libre de restricciones rígidas o sesgos a cualquier región o sector, el JPMorgan Global Strategic Bond Fund busca adoptar una asignación conservadora en períodos inciertos, moviéndose tácticamente hacia oportunidades de mayor riesgo a medida que las condiciones lo justifiquen. La estrategia, capitaneada por los gestores Bob Michele, director de inversiones global, e Iain Stealey, director de inversiones internacional, combina un enfoque top-down y bottom-up.
Este fondo con Sello FundsPeople 2020 por su calificación de Blockbuster tiene como objetivo dar una rentabilidad del 3% por encima de la liquidez a lo largo de un ciclo. A la vez, mantiene el foco en mitigar los riesgos a la baja: el objetivo de volatilidad es del 1,5-5% a lo largo de un ciclo.
El fondo de J.P. Morgan AM tiene flexibilidad para bucear en el amplio universo de renta fija global: 15 sectores en más de 50 países. Pero la cartera se compone de una selecta exposición a las convicciones más altas de equipo en las mejores ideas de la casa. Se apalanca en la visión de un equipo global de 278 especialistas de sector. “Gracias al marco de investigación común del equipo, que se basa en factores fundamentales, cuantitativos y técnicos, los gestores pueden hacer comparaciones sólidas entre sectores con el objetivo de construir una cartera de bonos flexible y altamente diversificada que pueda reducir la volatilidad general”, explican los gestores.
Este enfoque flexible es lo que, según los gestores, les ayuda a mitigar el riesgo a la baja. Al servirse de una asignación de activos dinámica a lo largo de sectores y duración. “Más recientemente, la estrategia navegó muy bien la crisis del COVID-19 y ha dado un retorno del 0,97% a cierre del 9 de julio para la clase C en euros, cuando muchos otros sectores siguen en terreno negativo”, cuentan.
Actualización de la cartera
A día de hoy, el crecimiento superior a la tendencia es su escenario base. “Creemos que el PIB tocó fondo en el segundo trimestre”, sentencian. A partir de ahí, prevén que las políticas monetarias y fiscales eleven el crecimiento de Estados Unidos a los dos dígitos en la segunda mitad de 2020 y al 3-5% en 2021. Para Europa y los países emergentes también esperan un fuerte repunte de la economía con el apoyo de los bancos centrales. “Cualquier debilidad adicional se toparía con una respuesta política en un año electoral”, prevén. Sin embargo, pronostican una tasa de desempleo de doble dígitos en los EE. UU. en 2021.
En este entorno, están diversificando su sesgo hacia la alta calidad y extendiendo aún más su espectro crediticio, y rotando a ciertos sectores, incluyendo capital bancario (Tier 1 y preferentes). “Nos sigue gustando el crédito titulizado de alta calidad, y estamos volviendo a interesarnos por deuda emergente externa y en divisa local”, cuentan.
En general, el equipo mantiene un enfoque cauto a medida que evalúan el impacto económico del confinamiento en las pequeñas empresas, el crédito corporativo y el gasto de los consumidores, entre otras cosas. El fondo ha mantenido en general un posicionamiento defensivo, aunque en la segunda mitad de este trimestre han comenzado a añadir riesgo en los márgenes.
El fondo ha tenido un buen recorrido en la primera mitad de 2020. Los gestores explican su resiliencia por la decisión de aumentar la calidad a medida que la crisis del COVID-19 se consolidaba, incrementando la duración y rápidamente reduciendo la posición en high yield y deuda emergente. “Esto ayudó a proteger la cartera frente a la volatilidad del mercado y la caída del fondo fue mucho menos profunda que en otros sectores individuales”, cuentan.
“Nos recuperamos rápida y completamente en el segundo trimestre y hemos tenido un rendimiento positivo en lo que va del año”, afirman. Ahora están añadiendo a activos que en su visión están bien posicionados para beneficiarse de los bancos centrales estén comprando corporativos de grado de inversión y algunas partes de los mercados titulizados. Además, buscan beneficiarse de valoraciones atractivas en áreas como los soberanos de mercados emergentes.
