Funds People ha mantenido un encuentro con Kunal Kapoor, CEO de Morningstar, y Simon Ewan, managing director de la unidad de Investment Mangement para Europa y Oriente Medio. En el encuentro se abordaron diversos temas, desde los nuevos enfoques de análisis de Morningstar, la llegada de MiFID II o la gestión de carteras en Europa.
Análisis de la gestión pasiva
Teniendo en cuenta el auge de la gestión pasiva, que año tras año gana cuota de mercado, el encuentro comenzó con una pregunta sobre cómo Morningstar afronta el análisis de este tipo de inversiones y qué factores considera más importantes. Kunal Kapoor recuerda que “hace un tiempo cambiamos la estructura del equipo de análisis, hoy en día contamos con un grupo dedicado a las inversiones pasivas. Hemos respondido con un mayor enfoque, sobre todo en el área de los ETF, en la que ha habido una explosión de oportunidades, algunas buenas y otras malas”. Sobre los factores a tener en cuenta, Kapoor considera que la distinción entre gestión activa y pasiva debe ser analizada “bajo la lente de costes altos o bajos, y al igual que con cualquier inversión que analizamos, hay que evaluar la compañía, el vehículo, los costes del vehículo, pero en el caso de los indexados es muy relevante el tracking error, y le prestamos mucha atención”.
En cuanto a los riesgos, en su opinión, toda inversión tiene sus propios riesgos. Cuando piensa sobre el riesgo de las inversiones pasivas, no le preocupan tanto los ETF más core o de las partes centrales de la cartera, sino aquellos que son muy específicos, muy nicho y en el que los inversores pueden errar al entrar en ellos después de que hayan tenido una evolución sobresaliente. “Los beneficios de los ETF son diversificación y bajos costes y es lo que el inversor tiene que tener en cuenta, pero invertir en vehículos muy concentrados les hace perder esas ventajas”, añade Kapoor.
MiFiD II
La llegada de MiFID II a las distintas regulaciones europeas va a suponer un reto notable para la industria. Morningstar está trabajando para ofrecer soluciones en diversos terrenos a través de un equipo especialmente dedicado. “Las regulaciones son el resultado de la percepción de que hay una forma mejor de servir a los inversores, y aunque suponen una presión para los gestores, mi opinión es que el mercado ya se estaba moviendo en esa dirección, al favorecer inversiones con menos costes, más diversificación y transparencia. Los reguladores sólo están acelerando un cambio que en cierta forma ya estaba ocurriendo”, apunta Kapoor, que considera que más allá del ruido y de los problemas de implementación, lo importante es centrarse más en los intereses de los clientes, y ese es su objetivo.
En cuanto a la unidad de Investment Management, dedicada a la gestión de carteras, Simon Ewan, su responsable para EMEA, señala que Morningstar tiene una experiencia considerable en ayudar a los inversores para que tomen mejores decisiones de inversión y que el objetivo de su unidad es completar el circuito, aprovechándose de todos los recursos de la compañía. “Usar el análisis, las distintas herramientas y además dar el paso de tomar las decisiones de inversión y ejecutarlas, todo ello dentro de una marco muy estructurado, conforme a unos principios de inversión y con atención a los costes. Tenemos una clara orientación al largo plazo y a los resultados que cada inversor busca” explica Ewan. Kunal Kapoor añade que la unidad de gestión de Morningstar surgió por la demanda de clientes que les pedían que hicieran una selección de fondos en la forma de fondos de fondos, pero ha habido una evolución. “Hoy en día tenemos más demanda por parte de asesores financieros, que usan nuestras herramientas y que poco a poco quieren delegar la gestión para centrarse más en el cliente. Es una evolución muy natural para nosotros este movimiento de un segmento más institucional hacia otro en el que estamos más cerca del cliente final”, apunta.
Como responsable de la expansión de este servicio en Europa, Simon Ewan cree que “los asesores encuentran mucho valor en nuestras soluciones, les deja más tiempo para centrarse en sus clientes. Tenemos tres unidades de gestión, en Estados Unidos, Sidney y Londres. En América ya damos servicios a muchos asesores, en Londres empezamos hace tres años y lo hicimos con un equipo pequeño pero apalancándonos en todos los recursos de Morningstar. Ahora es el momento de expandirnos hacia otras partes de Europa y también hacia Sudáfrica y Oriente y Medio. Creemos que podemos ofrecer unos costes muy controlados. Tenemos una serie de carteras en función del riesgo en diversas divisas y también tenemos otras con objetivos concretos y productos de retorno absoluto. Es el asesor el que elige de entre esta gama cuál es la adecuada para su inversor”.
Sobre si esta actividad puede suponer un conflicto de intereses con otros clientes, Kapoor considera que “las soluciones que estamos ofreciendo han sido en gran parte el resultado de la demanda de los clientes y están en línea con nuestra misión, así que no pensamos que vaya a haber problemas”.
Las carteras que gestionan no están vehiculizadas, se ofrecen a través de diversas plataformas a los asesores. De momento van a seguir siendo carteras y además de en el Reino Unido, ya hay asesores en Italia y Alemania que están accediendo a ellas.
Fintech
Además de la gestión pasiva, la industria está viviendo otro auge, y es el de los roboadvisors y las soluciones tecnológicas. “Desde mi perspectiva, Fintech es un nombre con el que se denominan distintas soluciones ofrecidas a través de la tecnología. En ese sentido Morningstar sería una de las fintech más antiguas y además con el componente de big data. Nuestros principales servicios son un cruce entre datos y análisis con un alto componente de expertise tecnológico. Pensamos que la tecnología es el mejor medio para ofrecer soluciones más sencillas a los inversores. La tecnología puede hacer más fácil invertir en fondos y seguir su evolución, puede hacer más comprensibles las inversiones y sus objetivos”, apunta Kapoor. Para Ewan, “la tecnología, no sólo elimina fricciones, además reduce los costes y facilita la inversión”. Esa tecnología también puede permitir a Morningstar ayudar a sus clientes con todos los requisitos que MiFID II implica sobre el reporting y la adecuación y pertinencia de las inversiones ofrecidas a los clientes.
Para terminar, cuando se cumplen apenas cuatro meses desde que ocupa el puesto de Consejero Delegado de Morningstar, le pedimos a Kunal Kapoor que nos dijera como ve la evolución de la compañía. Desde su punto de vista, “Morningstar evoluciona en línea con las necesidades de los clientes, así que yo creo que seguiremos muy centrados en los datos y en el análisis. Ese es nuestro núcleo central y seguiremos invirtiendo mucho en él. Pero también vamos a tratar de mostrar a los asesores financieros el valor que ofrecemos, diseñando soluciones multiactivos con distintos objetivos. Finalmente, en un mundo muy regulado, otro de nuestros objetivos es dar servicio y ayudar a comprender el alcance de las nuevas normativas y su impacto en la construcción de carteras. Pero al final del día nuestra misión no ha cambiado. Es sobre análisis y datos”.
