Establece cuatro líneas de trabajo para fomentar los mercados, así como el crecimiento económico y la competitividad de la UE. Priorizará el paquete de medidas más urgentes en 2025 y en 2027 publicará una revisión del progreso de la estrategia.
La Comisión Europea ya ha presentado la Savings and Investments Union (conocida como SIU por sus siglas del inglés o Estrategia para la Unión del Ahorro y la Inversión, en español). Su objetivo es ofrecer a los ciudadanos de la UE un acceso más amplio a los mercados de capitales y mejores opciones de financiación para las empresas. Lo que esperan derive, según explican desde la CE, "en fomentar el patrimonio de los ciudadanos e impulsar el crecimiento económico y la competitividad de la UE".
Para ello establecen cuatro líneas de trabajo: ciudadanos y ahorro; inversión y financiación; integración y escala; y, por último, supervisión eficiente en el Mercado Único. En lo que respecta a las fechas, se priorizará el paquete de medidas más urgentes en 2025, aquellas que contribuirán a impulsar la competitividad de la economía de la UE. Por su parte, en el segundo trimestre de 2027, la CE publicará una revisión del progreso de la estrategia.
A continuación se resumen los principales puntos de los que trata la SIU.
Hacia una supervisión unificada
Uno de los puntos que preocupa a la Comisión Europea (CE) es la fragmentación de la supervisión a nivel europeo, por esto propone unificar la supervisión de algunas competencias. En su opinión, esta fragmentación limita la eficiencia e impide a las entidades explotar las economías de escala que tendría en un mercado más integrado. Por este motivo, la CE presentará sus propuestas en el cuarto trimestre de 2025 para lograr una supervisión más unificada de los mercados de capitales.
Desde EFAMA defienden que las autoridades supervisoras deberían dar prioridad a lograr una mayor convergencia supervisora, así lo han manifestado en su respuesta al call for evidence de la SIU. Por su parte, desde ALFI apoyan esta convergencia aunque manteniendo la experiencia nacional y preservando un modelo de supervisión descentralizado.
En este camino, la CE priorizará la detección y eliminación del gold-plating. Esto es, la práctica de algunos Estados miembros de la UE de añadir requisitos adicionales, más estrictos o complejos, al transponer la legislación comunitaria a su normativa nacional. También acabar con las cargas regulatorias innecesarias para ganar competitividad.
La RIS, las cuentas de ahorro y sistemas de auto enrolment
En línea con esta simplificación de la regulación en la Unión Europea, la SIU cita el caso de la Retail Investment Strategy (RIS) como uno de los reglamentos que urge sintetizar. En el borrador se incidía en la necesidad de alcanzar un acuerdo y que éste, además, proteja a los inversores. Se aconseja que "no debe incurrir en una excesiva carga regulatoria ni en generar nuevas barreras en la distribución" Y se avisa "sobre la posibilidad de que la Comisión retire la propuesta de RIS en caso de no alcanzarse esos objetivos en la fase de trílogos que se inicia en abril".
También se analizan otras vías que pueden impulsar la participación de los inversores minoristas en los mercados de capitales. En ese sentido, se aboga porque se construyan cuentas paneuropeas de ahorro e inversión con atractivos incentivos, fáciles de usar, digitales, con facilidad de traspaso, ventajas fiscales y costes bajos. Con ellas se busca convertir a los ahorradores en inversores. La idea es ayudar a los Estados miembros a poner en marcha estas cuentas durante el cuarto trimestre de este 2025.
Y en pensiones, se subraya la necesidad de impulsar los sistemas de pensiones y su papel como fuente de financiación de Europa. Se pretende fomentar la inscripción automática en pensiones complementarias, conocida como sistemas de auto enrolment, que ya se implementan en países como Reino Unido.
Reducir el sesgo de financiación con deuda
En el borrador de la SIU, la CE apunta a que la economía de la UE tiene una baja productividad y unas tasas de ahorro relativamente altas. Sin embargo, apunta a problemas en la intermediación de esos ahorros hacia inversiones productivas y un sesgo hacia la financiación vía deuda. Esto afecta, según dicen, a la competitividad de la UE frente a otras economías. Por eso, el desarrollo sustancial de los mercados de capitales de la UE debe ser un elemento esencial de la Savings & Investments Union.
Para que los fondos de venture capital y growth capital prosperen, consideran fundamental que las normas aplicables a ellos, tanto a nivel de la UE como a nivel nacional, sean flexibles y proporcionales. La CE revisará la EuVECA (European Venture Capital Funds) en el tercer trimestre de 2026 para hacerla más atractiva, ampliando el ámbito de los activos y estrategias de inversión elegibles.
Cambios en la industria del post trading
Esta falta de convergencia en la supervisión también la observa la CE en las infraestructuras de trading y post-trading de la Unión Europea, lo que impide, en su opinión, que aprovechen plenamente los beneficios de un mercado único. Para mejorarlo, la Comisión presentará un paquete legislativo en 2026 para mejorar la integración de las infraestructuras de trading y post-trading en la UE. Este incluirá una revisión del marco regulatorio de los depositarios centrales de valores (CSDs) entre otras cuestiones.
También se prevé que las Autoridades Europeas de Supervisión (ESAs) reciban más competencias y se busca eliminar obstáculos a la distribución transfronteriza de fondos.
Impulso al venture capital
Por último, la CE entiende que el capital riesgo (venture capital) desempeña un papel clave en la innovación y el crecimiento de las startups europeas, especialmente en sectores estratégicos como inteligencia artificial, deeptech, biotecnología y cleantech. Por eso, en el borrador de la SIU se busca canalizar el ahorro de los ciudadanos hacia inversiones productivas. Además, pretende eliminar las barreras que obstaculizan el desarrollo del capital riesgo así como mejorar el acceso al capital y la liquidez del mercado.
Asimismo, busca simplificar el marco normativo y fiscal, facilitando el crecimiento del sector y su atractivo para los inversores. De ello se deriva una oportunidad para las gestoras, permitiéndoles jugar un papel más activo en el capital riesgo.