Aunque la ecuación macroeconómica global se mantiene sin cambios, con un nivel de satisfacción general en lo que a la actividad se refiere, las discrepancias surgidas entre los distintos países, especialmente de Europa, sobre el modo de salir de la crisis pone las tasas de crecimiento en la cuerda floja como consecuencia de la interdependencia existente entre las grandes economías. Según La Française Asset Management, los partidarios de aplicar estrictamente el pacto fiscal se tendrán que ver con los partidarios de impulsar un pacto por el crecimiento encaminado a ganar tiempo para poner las finanzas públicas en orden. “En este sentido, el dúo franco-alemán tendrá que partir de cero”. Pero, ¿qué línea sería la más adecuada a seguir? Para la gestora gala, “la cuestión del crecimiento europeo es crucial”.
En su carta mensual sobre análisis y estrategia, La Françoise AM desvela cuál es el posicionamiento estratégico de su cartera modelo en el actual entorno. En términos generales, la gestora mantiene la estrategia aplicada el mes anterior, en el que la renta variable, el high yield y la renta fija emergente gozaron de un importante peso en el conjunto de la cartera. No obstante, la firma ha introducido cambios muy significativos este mes en lo que al mercado de renta fija se refiere, al reducir a la mitad la exposición a esta clase de activos, perdiendo así su posición de dominancia en la cartera de consenso, puesto que ahora ocupan las acciones.
Y eso a pesar de que la exposición de la gestora francesa al mercado de renta variable también se ha reducido ligeramente, como consecuencia del menor interés por Europa, cuyo peso ha bajado, y Japón, que desaparece de la cartera. Por el contrario, se incrementa el posicionamiento en Bolsa estadounidense, al entender que “los resultados de las empresas americanas fueron excelentes, lo cuál no debería amenazar el sólido desempeño de su economía”.
Asimismo, la firma no varía en mayo la exposición a renta variable de países en crecimiento, después de que a nivel mundial los mercados emergentes asiáticos fuesen los únicos que lograsen escapar de los números rojos el mes pasado. En lo que respecta al mercado de renta fija, la menor exposición a esta categoría este mes se debe fundamentalmente a la reducción al 0% de sus posiciones en deuda subordinada bancaria y bonos convertibles.