Cuenta atrás para la implementación de la nueva normativa de los KID de los PRIIP. Los reguladores han dado el visto bueno a los estándares técnicos regulatorios (RTS). Ahora la industria está a la espera del respaldo de la Comisión Europea antes de que pase por los legisladores europeos. El problema es que el plan inicial era que la Comisión diera el visto bueno en el primer trimestre de 2020. Ahora, como resaltan desde EFAMA, quedan menos de de nueve meses para la fecha límite de implementación del 31 de diciembre de 2021.
“Ahora simplemente no hay tiempo suficiente para que las gestoras de fondos y otros fabricantes de productos implementen adecuadamente los cambios de gran alcance previstos”, defienden desde la Asociación de Fondos y Gestoras Europea. Por eso, EFAMA pide un retraso final único de 12 meses. Es decir, aplazar el límite al 31 de diciembre de 2022. Eso permitiría, argumentan, que la industria tenga tiempo suficiente para la implementación de las nuevas reglas de los documentos de datos fundamentales (KID, por sus siglas en ingles) relativo a los PRIIIP (productos de inversión empaquetados para minoristas y productos de inversión basados en seguros).
“Al considerar esta solicitud, es importante tener en cuenta que el KID de los PRIIP es uno de los documentos más visibles para los inversores minoristas, destinado a capacitarlos para tomar las decisiones de inversión correctas”, insisten desde EFAMA. Si estos documentos no se implementan correctamente, entienden que faltará una herramienta esencial para lograr el objetivo de la Unión del Mercado de Capitales de incrementar la participación minorista en los mercados de capitales de la UE.
El gran reto operacional de pasar a los KID de los PRIIP
“El cambio del KIID de los UCITS al KID de los PRIIP es una tarea operativa masiva”, sentencian desde EFAMA. Y exponen varios frentes:
- La gran cantidad de KID: se produce un KID de los PRIIP para la clase de acciones de cada fondo que está disponible para los inversores minoristas. Para una gestora de tamaño mediano, esto generalmente significa producir miles de KID. Si se tienen en cuenta las traducciones, esta cifra puede ascender fácilmente a cinco dígitos. Las estimaciones conservadoras apuntan a cientos de miles de KID en total. Según cifra EFAMA, un solo Estado miembro grande podría estar hablando de alrededor de 140.000 PRIIP KID. Este enorme volumen significa que los procesos deben automatizarse en la medida de lo posible. Sin embargo, esto también necesita una preparación suficiente.
- Plazo de ejecución del proyecto y pandemia global. Debido a las incertidumbres que rodean a los PRIIP RTS a finales de 2020, las gestoras no pudieron asignar presupuestos y personal precisos para los PRIIP en sus planes de TI para 2021. Encima la pandemia actual, con los confinamientos y los requisitos de trabajar desde casa, hace que sea mucho más difícil implementar cambios tan rápido como antes. Además de esto, las gestoras están actualmente ocupados implementando las medidas SFDR de Nivel 2, el Reglamento de taxonomía, así como las nuevas directrices sobre la comercialización transfronteriza de organismos de inversión colectiva.
- Fuentes de datos. La producción de los KID requiere una gran cantidad de fuentes de datos (algunas de las cuales son muy caras). Y el RTS revisado realiza cambios en los modelos de cálculo y presentación subyacentes. Los nuevos requisitos de datos deben identificarse, obtenerse adecuadamente y someterse a pruebas para garantizar una divulgación impecable.
- Cambio de UCITS KIID al PRIIP KID. Al posponer el nuevo KID doce meses, los gestores de fondos también pueden garantizar una transición fluida y natural, defiende EFAMA. Si el nuevo KID se implementa a mediados de 2022 (es decir, un retraso de seis meses), todos los KIID de los UCITS deben actualizarse para el 1 de enero de 2022 solo para ser reemplazados por el PRIIP KID seis meses después. “Los recursos se emplean mejor para garantizar un buen funcionamiento de la transición de PRIIP KID”, argumenta EFAMA.
- Impacto en las aseguradoras. Al desarrollar retroplaneaciones para la implementación del KID revisados, las gestoras también deben tener en cuenta el hecho de que los fondos se utilizan habitualmente como componentes básicos para los productos de seguros de PRIIP, que deben entregar su propio KID a los inversores. Una vez que se conocen las reglas finales, debe llevarse a cabo un cabo un diálogo estructurado entre las gestoras y las aseguradoras (a través de las plantillas de PRIIP de FinDatEx) para acordar qué nuevos datos de PRIIP deben estar disponibles. Estas complejas discusiones técnicas tardarán como mínimo un par de meses. Sin embargo, la expectativa actual del mercado por parte de la industria aseguradora es recibir estos datos acordados, al menos, tres meses antes de la fecha límite del 31 de diciembre.
- Aprobación previa de KID. Algunos Estados miembros de la UE requieren la aprobación previa de cualquier documento de divulgación por parte de las autoridades nacionales pertinentes. Acelerar el proceso de implementación también creará una presión innecesaria sobre estos reguladores para que aprueben miles de KID a tiempo.
Un gráfico para resumir el problema de los KID
EFAMA ha resumido los anteriores retos en una sencilla infografía:
